上個季度，美國工人以更少的精力完成了更多工作，數據甚至遠遠超出經濟學家的預期。
根據美國勞工統計局於8月6日發布的數據，2026年第二季度非農業部門生產率按年率計算上升了1.4%。華爾街此前預期為增長0.6%。
這些數字講述了一個清晰的故事
產出上升了 1.7%，而工時僅微增 0.3%。製造業生產力更為強勁，本季度增長了 1.9%。
與去年同期相比，生產力提升了 2.2%。第二季度的數字標誌著與上一季度修正後僅 0.3% 的增長相比，出現了顯著加速。
本季度單位勞動成本上升了 1.3%。實際時薪報酬實際下降了 3.1%，意味著儘管工人生產更多，但其購買力卻有所削弱。
AI 正在承擔繁重的工作
美國五大銀行——美國銀行、富國銀行、花旗集團、高盛和摩根士丹利——在第二季度合計裁員超過 10,000 人。根據行業報告，這些裁員直接與效率提升和人工智慧整合有關。
Coinbase 於 7 月 31 日報告，由於採用 AI，工程職位的生產力顯著提升，這僅比 BLS 數據發布早幾天。
這對聯準會和風險資產意味著什麼
1.3% 的單位勞動成本上升雖有所升高，但仍屬可控。法國巴黎銀行的分析師指出，自 2023 年以來生產力持續提升，顯示結構性轉變，並預期這種改善將持續至 2026 年並延伸至 2027 年。
實際工資下降的成分又增添了一個值得關注的變數。工人購買力下降而企業生產力卻大幅上升，可能加速人們對替代金融系統和去中心化收入機制的興趣。
基於裁員所帶來的生產力提升有其上限。上個季度失去的 10,000 個銀行職位代表消費支出的實際需求萎縮，這最終可能拖累推動生產力數字上升的產出指標。