美國投資級債務市場在勞動節後的發行量跌至六年低點

美國投資級企業債券在勞動節後的傳統購債熱潮，通常是華爾街日曆上最繁忙的窗口之一，剛剛出現了自2020年以來最弱的表現。

2026 年 8 月，投資級發行量急增至約 1,300 億至 1,450 億美元，大幅超越 2019 年後該月約 950 億美元的平均水準。截至 8 月的全年累計發行量已超過 1.68 萬億美元，較去年同期增長約 27%。全年預測顯示，2026 年投資級總發行量將達到 2 萬億美元或以上。

十年期國債收益率一直接近多年高點，使借款成本充滿不確定性，令財務長們決定等待，而非立即行動。儘管供應量激增，信貸利差仍維持在70至80個基點的區間。平均收益率接近5%，持續吸引固定收益買家。

兩股力量推動了今年前八個月發行的驚人速度。第一是再融資：疫情時期利率歷史性低迷時發行的大量企業債務即將到期。第二股力量是包括Meta、Amazon、Alphabet和Oracle在內的主要科技公司積極進入債券市場，為與人工智慧基礎設施和資料中心相關的龐大資本支出計劃籌資。

如果十年期收益率持續上揚，企業財務主管的計算方式將會改變。一家原本對以總收益率 5.2% 發行債券感到滿意的公司，可能會對 5.5% 或更高的利率卻步，特別是用於酌情支出時。再融資交易對價格的敏感度較低，因為無論如何都必須滾動續借債務。

九月和十月通常是 IG 發行最繁忙的月份，因為企業試圖在年底之前鎖定融資。如果目前的低迷狀態持續，可能意味著 2 兆美元的全年目標將變得難以實現，而非穩操勝券。