美國煤炭需求因人工智慧資料中心用電激增而上升

能源結構中污染最嚴重的燃料正在上演一場出人意料的回歸，而人工智慧正是背後的原因。美國電力公司不僅延遲關閉燃煤電廠，更積極爭取讓它們繼續運行，因為數據中心的電力需求威脅到國家電網的承載能力。

2025 年，美國電力部門的 CO2 排放量上升了 4%，約為整體經濟 2% 增長的兩倍。主要原因：煤炭發電量增加了 13%，主要由人工智能數據中心無法滿足的電力需求推動，這些數據中心目前消耗了約 4.4% 的全國總電力。

2023 年，美國的數據中心耗電量約為 176 太瓦時。預計到 2028 至 2030 年，這一數字將增至 345 至 580 太瓦時之間。作為參考，該範圍的上限大致相當於法國全年的總電力消耗量。

供應這些設施的能源組合自有其故事。2024 年，天然氣供應了美國數據中心超過 40% 的電力，可再生能源約占 24%，核能約占 20%，煤炭約占 15%。

那 15% 的煤炭份額或許看似微小，但卻代表了對長達十年衰退的有意義逆轉。全美至少有 15 座煤電廠的退役計劃已被推遲。能源部於 2025 年發出緊急命令，要求保留超過 17 吉瓦的煤電容量運行，實際上指示本應關閉的電廠繼續供電。

南方公司首席執行官以直率的評估捕捉了公用事業高管們的普遍情緒。

「只要可能，我們就會延長煤電廠的使用壽命。」

數據中心和加密貨幣挖礦業務競爭同一個廉價且充足的電力資源。當人工智能公司開始推高電力價格、鎖定長期供應合約，甚至收購整個發電廠時，連鎖效應將影響所有高耗能產業。

比特幣礦工已親身經歷過這種擠壓。許多大型礦場已轉向人工智慧主機或高效能運算，正是因為目前電力分配的經濟效益更傾向於人工智慧工作負載。當微軟或亞馬遜雲端服務等超大規模雲端服務商每兆瓦時支付的費用高於礦場時，礦場便會失去電力供應。

每一吉瓦的煤電容量若持續運行以服務人工智慧資料中心，都會使電力市場變得更緊繃、更具競爭性，並反映在電價中。在資料中心建設密集地區運營的礦工，應預期電力成本上升、電網限制加劇，以及對能源消耗的監管更加嚴格。

當數據中心和加密貨幣礦場共享同一電網時，煤炭發電量的增加會被歸因於整個需求池，而不僅僅是觸發容量保留的特定客戶。監管機構和關注 ESG 的投資者通常不會細分每度電的具體來源。

對於在這片領域中投資的投資者而言，關鍵的觀察變數是電力消耗密集型地區的總電力成本。隨著人工智慧公司吸收更多發電容量，包括礦工在內的所有其他人的電力邊際成本都將上升。擁有鎖定電力採購協議或垂直整合能源資產的公司，將相較於在即期市場購買電力的公司擁有顯著的結構性優勢。