美國財政部剛剛做了一件15年來未曾發生的事：它買入了日元。在7月31日和8月1日期間，美國政府與日本當局合作，進入外匯市場，以支撐日元，當時日元已跌至40年來對美元的最低水平。
實際發生了什麼
日圓曾一路暴跌。由於美國與日本之間的利率差距持續存在，日圓成為套利交易的首選融資貨幣，投資者借入低成本的日圓，並將資金投入收益較高的資產。
財政部長斯科特·貝森特的筆記本在會議中曝光，提及可能購買50億至100億美元的日圓。總統川普公開確認財政部參與穩定貨幣的行動。
日本方面到目前為止主要獨自應對這場戰鬥。據報導，日本當局已投入約8.45萬億日元（約530億美元），以阻止日元進一步下跌。與華盛頓的聯合行動，是自2011年地震和海嘯後，兩國首次協調支持日元。
套利交易與加密貨幣的關聯
機制很簡單。交易者以日本極低的利率借入日圓，將其閃兌為美元或其他貨幣，並投資於收益較高的資產。這些資產包括股票、公司債券，以及比特幣和其他數碼資產等風險偏好型投資。
當日圓在協調干預期間突然走強時，這些套利交易會迅速變得無利可圖。借方需要買回日圓以還幣，這意味著他們必須賣出用借來的資金購買的資產。
加密貨幣資深投資者可能還記得2024年8月，當日圓急劇走強時，風險資產出現大規模強制平倉。
為何美國參與其中
美國不會隨意干預外匯市場。上一次它購買日圓是在2011年，再之前則需要追溯數十年才能找到類似行動。
貝森特的50億至100億美元收購範圍，雖然與日本的530億美元努力相比顯得較為溫和，但傳遞出強烈的訊號：美國認為日元走弱是共同關注的問題，而非日本單獨應對的難題。
加密貨幣投資者應關注的內容
加密貨幣的即時風險是流動性枯竭。如果日元套利交易開始大規模平倉，流入風險資產（包括數位代幣）的資金將被撤回。
關鍵變數是速度。日元緩慢回升讓套利交易者有時間調整持倉，而無需拋售。而快速、突然的走勢——協調干預有時會產生這種情況——才是槓桿加密貨幣持倉的風險所在。
交易者應在未來幾週密切關注日圓對美元的走勢，特別是任何來自兩國政府的額外干預訊號。貝森特筆記中提到的 50 億至 100 億美元數字，可能僅是初步行動。