美國財政部與日本當局於7月31日和8月1日進行了聯合日元買入干預，這是兩國自2011年以來首次協調的貨幣操作。此舉是在日元於7月23日暴跌至每美元163.99的水平後採取的，該水平為近四十年來未見。
到底發生了什麼
美國財政部長斯科特·貝森特將此干預描述為對「日元無序波動」的回應，這些波動威脅到整個金融市場的穩定。紐約聯儲出售歐元以購買日元，並透過高盛和摩根士丹利等主要銀行處理交易。
據報導，日本當局動用了約8.45萬億日圓，約合530億美元，以維護其貨幣。美國的貢獻估計為50億至100億美元，這一數字據稱在貝森特的筆記本上可見。
總統唐納·川普公開支持該操作，將其描述為全球市場的穩定力量。貝森特更進一步表示，美國「將毫不猶豫」在必要時進行額外的聯合干預。他還將日圓評為被低估。
該干預措施是在戴維營會議之後採取的，據報該策略曾在會議中討論，並基於美國與日本財政部長於2025年9月發表的關於貨幣事項的聯合聲明。
套利交易與加密貨幣的關聯
日圓套利交易是金融領域最古老的策略之一。在日本低利率下借入日圓，閃兌為美元或其他收益率較高的貨幣，並賺取利差。當日圓穩步走弱時，套利交易者雙重獲利：既獲得利率差異，又受益於匯率波動。但當干預措施出現且日圓迅速走強時，這些持倉會劇烈平倉。交易者急忙買回日圓，並拋售此前存放借入資金的資產。
我們曾在 2024 年 8 月見過類似情況，當時日圓小幅走強導致全球股權市場拋售，並拖累加密貨幣下跌。在該事件中，比特幣因套利交易平倉的連鎖效應而在各資產類別中急劇下跌。
這種規模的協調干預，合計約 600 億美元，若引發日圓持續走強，可能觸發類似動態。持有槓桿套利持倉的交易員可能被迫拋售股票、債券，以及加密貨幣，以覆蓋日圓計價的義務。
貝森特稱日圓「被低估」的評論尤其值得關注。如果市場將此解讀為美國持續支持日圓走強的信號，則可能以更可控的方式逐步平倉套利交易持倉。