作者：克洛德，深潮 TechFlow
深潮導讀：Uniswap 於 7 月 29 日在其 Web App 中上線「Launches」代幣發現聚合頁面，首批接入 Bankr、Pons、Long 等發射台，目前僅支援 Robinhood Chain。7 月該鏈上透過 Uniswap 發射台累計上線超過 34 萬個新代幣，產生 36 億美元交易量。UNI 隨即拉升 13%突破 4.4 美元，加上 v4 費用開關啟用（日收入約 32.5 萬美元）和渣打銀行 6.5 美元年底目標價，過去 30 天漲幅已超過 60%。
Uniswap 正在將自己從一個交易協議轉變為代幣發行的流量入口。
7 月 29 日，Uniswap 在其 Web App 中以 Beta 形式上線了「Launches」標籤頁。這個新入口聚合了 Robinhood Chain 上多個發射台（launchpad）的代幣發行資訊，用戶可以在 Uniswap 界面內直接瀏覽、篩選和交易新上線代幣，無需在多個發射台之間跳轉。
根據 CoinGecko 數據，消息發布後，UNI 在 24 小時內上漲約 13%，報 4.40 美元。這是 UNI 自 7 月初以來首次突破 4 美元關口後站穩的高位，過去 30 天累計漲幅近 60%。
34 萬個新代幣，36 億美元交易量，Robinhood Chain 成為 Uniswap 發幣主場
「Launches」標籤頁首批接入的發射台包括 Bankr、Pons 和 Long，均選擇 Uniswap 作為底層交易基礎設施。目前該功能僅支援 Robinhood Chain，Uniswap 表示後續將擴展至更多鏈，但未給出具體時間表。
根據 Cryptonomist 報導，7 月透過 Robinhood Chain 上的發射台在 Uniswap 上線的新代幣超過 34 萬個，產生了 36 億美元的交易量。這個數字表明，Robinhood Chain 上的發幣活動已不再是邊緣現象，而是 Uniswap 交易量的重要組成部分。
對於代幣團隊來說，在支援的發射平台上新增流動性後，項目會自動出現在 Uniswap 的「Launches」頁面中，獲得即時曝光。對於交易者來說，過去要追蹤新代幣需在多個發射平台之間切換，現在只需一個篩選頁面，即可按漲跌幅、上線時間等維度瀏覽。
Uniswap 的意圖很明確：
將發射台的流量保留在自己的介面內，而不是讓用戶跑到外部平台去發現新項目。
三重催化因素疊加：Robinhood Chain、費用開關、渣打目標價
UNI 這輪上漲不僅僅是對「Launches」功能的反應，而是多重利好在 7 月密集落地的結果。
第一重是 Robinhood Chain。
7 月 1 日，Robinhood 推出其自有以太坊 L2 區塊鏈（基於 Arbitrum Orbit 架構），Uniswap 從第一天起即作為其核心 AMM（自動做市商）部署。上線 9 天，Uniswap 在該鏈上的累計交易量突破 10 億美元，日活交易者一度超過 22 萬。Robinhood Chain 的 TVL（總鎖倉量）從上線首週的 3900 萬美元迅速攀升，7 月中旬突破 4 億美元。
Uniswap 於 Robinhood Chain 上亦支援代幣化股票交易。用戶可全天候交易蘋果、英偉達、谷歌等公司的代幣化股票，模糊了傳統券商與 DeFi 之間的界線。
第二重是 v4 費用開關。
7 月 27 日，Uniswap 治理提案 100 號通過執行，在 7 條鏈上的 v4 流動性池中啟用了協議費用。投票支持率超過 99%，反對票不超過總投票量的 3%。啟用首日協議收入約 32.5 萬美元，年化收入進入九位數區間。費用透過 UNIfication 框架（2025 年底通過的治理升級）流入 UNI 回購銷毀機制：協議費用收入進入「TokenJar」合約，UNI 代幣透過「Firepit」合約被永久銷毀。
Uniswap 創始人 Hayden Adams 此前在 X 平台澄清，協議費用是在 LP 費用之上額外收取的，而非從 LP 收入中扣除。以 30 個基點 LP 費率的池子為例，交易者總共支付 35 個基點，LP 繼續獲得原來的 30 個基點，剩餘 5 個基點歸協議。這一澄清緩解了市場對 LP 收益被稀釋的擔憂。
The third is the upbeat target price provided by Standard Chartered Bank.
6 月 15 日，渣打銀行數字資產研究主管 Geoff Kendrick 首次覆蓋 UNI，給予 2026 年底 6.5 美元、2030 年底 100 美元的階梯式目標價。
Kendrick 的核心論點是：市場低估了 Uniswap 與 Robinhood 的合作深度，這不是行銷層面的掛名，而是深層技術整合，Uniswap 被選為 Robinhood 鏈上策略的核心基礎設施。渣打預計，代幣化資產市場將從當前約 3400 億美元增長至 2028 年約 4 萬億美元，其中 DeFi 參與比例將從目前的 3.5% 升至 2030 年的 30%。
UNI 從治理代幣轉變為通縮資產，估值邏輯正在重寫
如果將以上三重催化劑放在一起看，UNI 正在經歷一次估值框架的切換。
在 2025 年 12 月底之前，UNI 本質上是一個純治理代幣，持有者沒有直接的經濟收益。UNIfication 提案通過後，交易費用首次與代幣銷毀掛鉤，UNI 變成了一個有現金流支撐的通縮資產。2026 年 1 月的一次性回溯銷毀（1 億枚 UNI）模擬了「如果費用開關從一開始就存在」的應計價值。
截至目前，UNIfication 框架下的協議費用已累計銷毀超過 550 萬美元的 UNI，年化銷毀率約 3400 萬美元。隨著 v4 費用開關的全面激活，年化數字預計將進一步上升。從估值角度看，協議日收入 32.5 萬美元意味著年化約 1.19 億美元，對應 UNI 約 27 億美元的流通市值，收入倍數約 23 倍。
UNI 從 6 月中旬的約 2.50 美元漲至目前的 4.40 美元，漲幅約 76%。但距離渣打的年底目標價 6.50 美元仍約有 48% 的空間。
然而，UNI 的持倉高度集中。前 100 個錢包控制約 82% 的供應量，鯨魚級錢包（超過 100 萬美元）持有超過 96% 的市值。