Uniswap 於 7 月 31 日推出 Earn，這是一個基於 Morpho 基礎設施的借貸產品，讓用戶可將 USDC、USDT 和 ETH 充幣至 Gauntlet 精選的金庫，並賺取收益，同時保留對資金的自主保管權。
Earn 如何實際運作
該產品將用戶的充幣資金導入由 Gauntlet 精選的借貸金庫，Gauntlet 是一家在 DeFi 領域建立機構級優化聲譽的風險管理公司。Gauntlet 的金庫在約一年半的時間內已累計管理近 $1B 的資產。
Morpho 作為借貸協議的基礎架構。Coinbase 於 2025 年 9 月推出其 USDC Earn 產品，使用由 Morpho 提供支援的金庫（這些金庫由 Steakhouse 精選），而 Robinhood 則於 2026 年 7 月推出其自身的 Earn 產品。
用戶充幣支援的資產，金庫負責配置，他們可獲得貸款收益，且無鎖定期。作為回報參考：Coinbase 的 USDC 收益產品曾一度高達約 10.8%。
為什麼 Uniswap 現在要這樣做
此次發佈是自2025年2月推出 Unichain 後更廣泛戰略規劃的一部分。治理提案積極推動 Uniswap 整合借貸功能，其中 Morpho 已獲得針對此類整合的特定治理支持。
Morpho 已成為按總鎖倉價值計算的第二大借貸協議，其市場中已有數十億的充幣流動。
這對投資者意味著什麼
UNI 在上線當日交易價約為 $4.32，上漲約 1%，市值達 $2.7B。
風險一側值得關注。Gauntlet 擁有強大的過往紀錄，但將資金存入 Earn 的用戶需承擔多層協議的智能合約風險：包括 Uniswap 的介面、Morpho 的借貸合約，以及 Gauntlet 在金庫內部署的任何策略。
Morpho 為 Coinbase、Robinhood 以及現在的 Uniswap 提供收益產品，這創造了一種動態，使這些平台實際上在競爭同一筆借貸需求，同時共享基礎設施。如果借貸需求未能與新充幣的激增成比例增長，三個平台的收益率都可能收縮。投資者應密切關注使用率，作為判斷 Earn 是否能持續提供有吸引力回報的先行指標。