Uniswap 透過 Morpho 推出適用於 USDC、USDT 和 ETH 的賺取貸款產品

Uniswap 已推出 Earn，這是一款自托管的鏈上借貸產品，用戶可直接透過 Uniswap Web App 和 Wallet 將 USDC、USDT 和 ETH 存入由 Morpho 提供支援的金庫——無需切換應用程式。此舉將 Uniswap 的角色從交易和流動性提供擴展至原生借貸，讓交易者無需離開平台即可讓閒置資產產生收益。 Earn 的功能： - 上線支援資產：USDC、USDT 和 ETH，均位於以太坊主網。 - 簡單使用者體驗：選擇一項資產、輸入數量，並以單一簽名授權存款。 - 無鎖定期或冷卻期：用戶可隨時提領。 - 使用 Earn 無需支付額外的 Uniswap 費用；存款人僅需支付標準的以太坊網絡費用。 - 投資組合整合：存款會顯示在 Uniswap 儀表板上，包含存款數量、當前收益率、總收益及完整活動歷史。 技術與篩選：Morpho + Gauntlet - Morpho 提供無許可的借貸基礎設施，實際將資金分配至各個市場。 - Gauntlet 篩選金庫並決定存款如何分配至合資格的借貸市場，包括設定風險敞口上限並根據市場變化重新平衡資本——這簡化了用戶的決策，但仍使他們面臨這些配置選擇所帶來的風險。 網絡規模（Morpho） - Morpho 報告其網絡總存款約為 117.9 億美元，活躍貸款為 41.5 億美元。 - 該協議表示，存款從 2025 年初的 50 億美元上升至 2025 年第三季度末的 130 億美元；同期活躍貸款從 19 億美元增加至 45 億美元。 - 根據 Morpho 的年度回顧，2025 年支付給 Morpho 借貸方的年化利息達 2.27 億美元，較 2024 年大幅上漲約 400%。 這對 Uniswap 的意義： - Earn 讓用戶留在 Uniswap 生態系統內，而非將穩定幣或 ETH 轉至其他借貸應用——這是一項利用 Uniswap 已有交易者基礎的用戶留存策略。 - 此整合使 Uniswap 更直接地與 Aave 和 Compound 等借貸領域傳統玩家競爭，並憑藉從交易到借貸的現有用戶流程獲得分發優勢。 風險與限制： - Earn 是一項鏈上借貸服務，而非銀行帳戶：存款不受 FDIC 保障。 - 自托管並未消除智能合約、抵押品、流動性或穩定幣風險。 - 金庫收益率為變動性；顯示的年化收益率（APY）並非保證，若存款速度超過借款需求，收益率可能下降。 - 在以太坊費用高昂期間，小型持倉可能因網絡費用而變得不經濟。 市場背景與關注重點： - 公告發布時，UNI 價格約為 4.30 美元，24 小時下跌約 2.8%，但七天內上漲約 12%；市值約為 26.8 億美元，24 小時交易量接近 3.76 億美元。Uniswap 尚未將 Earn 收入直接與 UNI 持有者掛鉤，因此任何價格影響均為間接。 - 採用率將取決於 Gauntlet 金庫提供的收益率、以太坊交易成本，以及用戶對借貸市場風險的接受程度。需關注的早期指標包括 Earn 的存款量及 Uniswap 應用內的用戶留存率。 總結：Earn 是 Uniswap 捕捉其生態系統內閒置資本的合理一步，透過由 Gauntlet 篩選的 Morpho 金庫提供簡易的鏈上借貸。該產品的成功將取決於具競爭力的收益率、網絡費用經濟性，以及用戶對去中心化借貸固有風險的接受程度。