根據潮向研究，瑞銀於 7 月 29 日的報告指出，SK 海力士股價自 6 月 22 日高點下跌 52%，當前市淨率僅為 1.66 倍，隱含長期 ROE 為 18.9%。但瑞銀預測 2027 年至 2031 年平均 ROE 達 40.2%，兩者相差 21 個百分點。DRAM 位元需求增速預計將從 2026 年的 22% 提升至 2027 年的 36%，HBM 產能將從 2026 年底的 23 萬片/月增至 2027 年底的 27 萬片/月，SK 海力士在 2026 年將維持 HBM 行業 48% 的出貨份額。 瑞銀認為市場估值下修缺乏依據，AI 智能體正推動記憶體需求加速，已簽訂 10 項長期協議，LTAs 雖短期壓制 ASP，但長期有利於利潤率。瑞銀維持「買入」評級，目標價由 320 萬韓元下調至 300 萬韓元，預計 2026 年下半年將啟動約 12 萬億韓元的股份回購，長期將把 50% 自由現金流用於股東回報。
UBS：SK Hynix 的市淨率 1.66 倍意味著 ROE 低於 20%，實際 ROE 可能達 40%
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精華摘要
UBS 認為 SK Hynix 在加密貨幣領域具有強大的價值投資潛力，其市淨率為 1.66 倍，暗示 ROE 低於 20%，但實際 ROE 有可能在 2027–2031 年達到 40%。該股從高點下跌了 52%，而 DRAM 需求將在 2027 年增長 36%。HBM 產能將於 2027 年底前擴展至每月 270,000 片晶圓。UBS 維持「買入」評級，並指出風險與報酬比有利，且長期協議將提升利潤率。預計 2026 年下半年將進行 12 兆韓元的股票回購，並將 50% 的自由現金流回饋股東。
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