七月對市場來說是異常的一個月。標普500指數幾乎沒有變化，月底收平。與此同時，費城半導體指數下跌超過20%。這種廣泛指數平穩而主要板塊卻暴跌的分歧，並非每天都能見到。
瑞銀觀察了該佈局後，決定變得更樂觀。
這家瑞士銀行巨頭已將對標普500指數在2026年底的目標上調至7,900，高於先前預估的7,500。該公司還重申，美國股市的整體牛市仍保持完好，並援引強勁的企業收益以及預期將在利率問題上保持耐心的聯邦儲備系統為依據。
七月實際上發生了什麼
標普 500 指數持平的表象掩蓋了底下相當戲劇性的故事。半導體板塊長期以來一直是 AI 交易的引擎，但此次遭受重創。費城半導體指數在本月下跌超過 20%，反映出投資者對 AI 商業化進度以及大規模資本支出計劃短期盈利能力的疑慮日益增加。
但當科技股正在重新定價時，其他行業卻默默支撐著指數。瑞銀分析師指出，科技以外廣泛行業的盈利增長，是他們持續樂觀的核心原因。在他們看來，牛市已不再是單一行業的故事。
UBS 對進一步上漲的觀點
UBS 預測 2026 年每股收益將增長超過 20%。該公司的分析師指出，未來三大主要增長動力領域為：人工智慧基礎設施、能源資源，以及 UBS 所稱的延壽領域，涵蓋與人口老化和延長壽命技術相關的醫療保健和生物科技企業。
在貨幣政策方面，瑞銀預期美國聯邦儲備系統在未來六至十二個月內將利率維持在 3.50% 至 3.75% 的區間內。利率穩定對股票至關重要，因為這會降低未來收益的折現率，從而使股票相對於債券看起來更具吸引力。
這對加密貨幣和風險資產意味著什麼
加密貨幣投資者更直接關注的是聯準會利率預期。瑞銀認為利率將維持在 3.50% 至 3.75% 的區間，這明顯低於上一波升息週期的高點。較低的利率降低了持有如比特幣等無收益資產的機會成本。
UBS 將人工智慧基礎設施和能源列為 2026 年剩餘時間的兩大成長主題。這兩個領域與加密貨幣直接相關。比特幣挖礦是一個能源密集型產業，正日益轉向可再生能源和閒置能源來源。
這張圖的風險是七月已指出的風險。如果 AI 支出未能以市場預期的速度轉化為收益，半導體調整可能會擴大。更廣泛的科技股拋售將測試瑞銀所依賴的收益多元化是否真實存在。這種情況很可能對風險資產普遍造成壓力，包括加密貨幣在內。
目前，瑞銀相信分散投資的說法依然成立，聯準會將維持不變，且盈餘週期仍有上行空間。標普 500 指數 7,900 點的目標位，意味著從當前水平來看有顯著上行空間；該公司六至十二個月的樂觀展望表明，他們認為這是一種持久的佈局，而非短期交易。