儘管美國財政部宣佈將回購60億美元的長期政府債券，美國10年期國債收益率於週三攀升至4.856%，為自2023年10月以来的最高水平。
此次回購針對期限為 10 至 20 年的國庫券，旨在提升市場流動性並緩解長期借貸成本的上行壓力。但該公告產生了與預期相反的效果：國庫券收益率繼續上升，30 年期收益率攀升至 5.3% 以上，並逼近其 8 月高點。
較高的債券收益率通常被視為比特幣等資產的逆風。其邏輯很簡單：每投資一美元於比特幣，就意味著放棄了長期國庫券提供的4%-5%收益率。
然而，這主要適用於經濟增長推動收益率上升的情況。目前並非如此。
分析師此前曾告訴 CoinDesk，債券回購可能無法奏效，因為推動收益率上升的因素，主要是不斷增長的聯邦債務和更多的財政支出，意味著未來將有更多債券發行，這些因素大多不在貝森特的控制範圍內。此外，回購並未解決結構性問題——政府支出已失去控制。
投資者對通脹、油價上漲以及政府借貸的可持續性仍感到擔憂，導致歐洲和日本等其他主要債券市場的收益率也上升。
最新的 60 億美元操作是在 財政部的原始公告 之後進行的，該公告稱將至少將長期回購的規模從通常的 20 億美元翻倍。該公告發布後，收益率最初下降，但隨後大幅反彈上漲。
財政部實際上正在回購較長期的債券，同時繼續在收益率曲線的前端融資。這改變了政府債務的到期結構，但並未減少其整體融資需求。
債券市場的干預是在美國和日本此前協調行動以支持日圓之後進行的。
本週早些時候，財政部長斯科特·貝森特挑戰外匯交易員押注反對干預，並表示：「我現在就是莊家。」日圓走強也符合美國政府的利益，因為這減輕了日本為進一步外匯干預而拋售美國國債的壓力。日本是美國政府債務的最大外國持有者。
隨著美國國債收益率上升，WTI 原油已上漲至約每桶 $97，與五月高點持平。此漲勢加劇了市場擔憂，即能源成本上升可能使通脹持續高企，令美國聯邦儲備系統的任務更加艱難。
儘管日圓大幅反彈，美元指數仍維持在 99 附近，對風險資產構成壓力。比特幣在從八月中旬約 63,000 美元飆升後，持續在 78,000 美元附近盤整。