美國國債收益率上升，30年期利率接近19年來高位

美國財政部債券收益率在週末上漲，此前聯邦儲備系統主席凱文·沃什強化了市場擔憂，即若通脹未能明確向聯儲局 2% 的目標靠攏，利率可能需要再次上調。30 年期美國財政部債券收益率週五收於約 5.21%，使長期借款成本維持在自 2007 年以來未見的水平。

此舉出現在沃什在傑克遜霍爾演講後，投資者大幅增加對九月聯邦儲備系統加息的押注。市場反應在短期國債中最為顯著，但長期國債仍因通脹、大量債務發行以及對美國財政赤字融資成本的更廣泛擔憂而承壓。

五年圖表顯示美國長期借貸成本出現劇烈重定價。30年期收益率從2021年底低於2%上升至2026年超過5%，最新讀數約為5.213%。

美國30年期國債收益率五年趨勢。來源：Cnbc

儘管多次回調，長期趨勢仍保持高位。30年期收益率最近攀升至5.327%，為2007年以來最高水平，隨後回落至5.20%附近。目前，5.30%-5.33%成為最重要的近期阻力位，而心理上的5%水平則仍是當前收益率下方的關鍵參考點。

該圖表還顯示了自2022年以來利率環境的劇烈變化。長期國債收益率目前比週期初期水平高出超過三個百分點，提高了房貸、企業債務和其他長期借款的融資成本。

週五，債券市場最大的反應出現在國庫券曲線的短期端。

兩年期美國國債收益率 急升 12.79 個基點至 4.36%，而基準十年期收益率上升 5.6 個基點至 4.728%。三十年期收益率增加 2.19 個基點至 5.2129%。

這個模式很重要，因為 2 年期收益率對聯邦儲備系統政策的預期特別敏感。

沃什在傑克遜霍爾研討會上表示，通脹仍高於聯儲局的目標，並稱政策制定者必須有信心，認為核心通脹正「明確且以足夠快的速度」向 2% 靠近。他還指出，整體金融條件並不明顯緊縮，並表示聯儲局目前的主要重點應放在價格上。

市場反應使九月加息的隱含機率從前一天的 35.4% 上升至 55.7%。

聯邦儲備系統的政策只是長期收益率故事的一部分。

投資者也因通脹上升、聯邦政府借貸需求龐大以及長期公司債發行量大增，而要求對持有長期債券獲得更高補償。花旗策略師 Dirk Willer 告訴路透社，期限溢價上升正推高長期融資成本，而巨大的政府赤字仍是另一個壓力來源。

財政部已採取措施支持較長期限的流動性。自9月9日起，財政部將把針對10至20年期和20至30年期證券的流動性支持回購操作最大規模，從20億美元提高至每次至少40億美元。

重新定價的範圍遠遠超出了債券。

標普 500 指數於週五下跌 0.25%，納斯達克綜合指數下跌 0.52%，對利率敏感的羅素 2000 指數下跌 1.4%。比特幣下跌 3.34% 至約 77,414 美元，現貨黃金下跌 3.19%，白銀下跌 4.3%。美元指數上漲 0.61%。

下一個對國債收益率的重大考驗，將是即將出爐的勞動市場和通脹數據是否強化了九月加息的理由。若30年期收益率再度突破5.30%，將重新引起對近期19年高點的關注；而若收益率持續回落至5%以下，則表明長期借款成本的部分壓力開始緩解。