美國股市於週五上漲，投資者消化了聯邦儲備系統主席凱文·沃什在傑克遜霍爾的首次演講，截至上午晚些時候，標普500指數和納斯達克綜合指數均上漲約0.4%，道瓊斯工業平均指數也有所上漲。
儘管沃什表示，如果通脹未能明確且迅速向 2% 的目標靠攏，聯準會「仍需努力」，導致短期國債收益率急升，但此舉仍已實施。市場將九月升息的機率從事前的約 35% 提高至約 50%。
S&P 500 和道瓊斯在 Warsh 演講後穩健持穩
沃什並未明確預示利率將立即上調，但他的言論強化了聯準會對抗通膨的立場。兩年期美國國債收益率上漲9.5個基點至4.325%，為約一個月來最高水平；十年期國債收益率上漲2.8個基點至4.70%。
股票最初交易接近持平。美國東部時間上午10:07，道瓊斯指數上漲0.07%至53,606.27，標普500指數下跌0.07%至7,725.81，納斯達克指數下跌0.22%至26,483.33。隨後，標普500指數和納斯達克指數回升至約0.4%的漲幅，顯示投資者願意忽略更鷹派的利率預期。
道瓊斯圖表仍保持較大的上升趨勢
提供的道瓊斯圖表為週五的反彈增添了技術面視角。它顯示這支藍籌指數在從近期高點回調後，仍持穩於其上升的10週移動均線之上，而30週和50週均線則仍遠低於市場水平。
道瓊斯週線趨勢高於 WMA10。來源：Andy Stop Loss (@AndyStopLoss1) on X
該圖表顯示10週加權移動平均線位於53,169附近，截圖時道瓊斯指數交易於該水平之上，這使整體週線結構保持樂觀。近期約54,744的高點是最明顯的阻力區域；若能持續突破此水平，將強化看漲趨勢。
在下行方面，若週線收盤低於 10 週均線，將削弱短期動能，並使焦點轉向接近 51,402 的 30 週均線。約為 50,352 的 50 週均線則代表更深层次的支撐區。因此，該圖表支持長期看漲趨勢，但也顯示道瓊斯指數正逼近一個買方仍需證明能夠突破前期高點的區域。
股票相較於國債的十年領先幅度達到極端水平
第二張圖表突顯了一個更廣泛的市場主題：美國股票與政府債券之間異常巨大的表現差距。
S&P 500 與十年期國債回報差異。資料來源：Topdown Charts, LSEG 和 Robert J. Shiller 數據
圖表顯示，標普500指數與美國國債之間的滾動10年通脹調整後總回報差異接近15個百分點，遠高於約5個百分點的長期平均值。Kobeissi Letter指出，這一差距是自1950年代末以來最寬的，期間美國國債的平均年實際回報率約為負3%，而標普500指數則約為12%。
這些數據應被視為對所提供歷史數據集的解釋，而非預測。然而，該圖表顯示了過去十年中股權資產相較於債券的顯著優勢。它也引出了一個估值問題：異常寬闊的歷史利差可能反映強勁的股權動能，但並不能保證相同的相對表現會持續下去。
Nvidia 回落，整體市場成為焦點
科技股在週四由人工智慧推動的漲勢後表現較為平穩。Nvidia 在前一交易日上漲後，早盤下跌約 1.3%；而 Marvell Technology 則下跌約 7.2%，因投資者對其與 Google 的人工智慧晶片協議收入實現時間表示質疑。PayPal 下跌 11.5%，而 Gap 在上調年度利潤預期後上漲約 15%。
市場的下一個考驗是，短期收益率的上升是否會開始對股權估值造成壓力。目前，週五的反彈表明投資者正在平衡聯準會利率上升的前景、穩健的收益、強勁的長期股權動能，以及技術面上仍保持完整的道瓊指數趨勢。