原文作者：李佳
原文來源：华尔街见闻
美國、日本和韓國本週聯合實施了近三十年來最大規模的協調外匯干預。此次行動不僅針對日元、韓元的貶值壓力，也被視為美國穩定日韓盟友金融市場、防止風險外溢的重要舉措。
此次行動覆蓋日元和韓元兩大亞洲貨幣。日本、韓國外匯當局均通過拋售美元支撐本幣；美國則通過非美元渠道介入日元匯率，賣出歐元、買入日元，以緩解日元貶值壓力並避免美元承壓。
目前，日韓市場持續承壓：韓國 KOSDAQ 指數跌至 2022 年 10 月以來最低點，科技板塊調整明顯；日元、韓元對美元匯率也相繼走弱，市場擔憂本幣進一步貶值可能引發亞洲資產連鎖波動。
與過去單純穩定匯率不同，此次協調行動被市場視為一場針對日韓金融市場的「救市」行動。在日韓股市持續承壓、科技板塊大幅調整之際，美國希望透過穩定匯率預期，提振市場信心，避免風險進一步傳導。
日本和韓國均是美國半導體及 AI 供應鏈的重要參與者，穩定兩國資產市場，有助於降低金融風險向科技產業鏈和美國市場傳導的可能。
美國、日本與韓國三方罕見聯手干預外匯市場，日元與韓元應聲大漲
據英國《金融時報》報導，7 月 31 日，美國財政部透過紐約聯儲委託高盛、摩根士丹利出售歐元、買入日元，為近 30 年來首次直接參與日元干預。
此前，據報導，日本當局於 7 月 30 日單日動用約 8.45 萬億日元（約 528 億美元）干預匯市。此外，據路透報導，韓國外匯當局同日也罕見入市拋售美元，推動韓元單日升值 2%，升至九個月高位。
在三方協同推動下，美元兌日元迅速自 162 上方跌至 157-159 區間，日元明顯脫離 40 年來低位。韓國副財長 Moon Ji-sung 表示，韓國正與美日保持密切協調；日本財務省國際事務副大臣 Atsushi Mimura 也稱，美方支持已「超越單純的道義聲援」。
美國首次直接參與日圓干預，釋放政策信號
此次美國財政部直接介入日元匯率，是市場最關注的變化。不同於過去主要依靠口頭警告，此次美國罕見通過實際交易參與日元干預。
據英國《金融時報》援引知情人士報導，紐約聯儲透過高盛和摩根士丹利出售歐元、買入日元實施干預。行動前，美國財政部已向多家華爾街機構釋放可能干預的信號，並與歐洲央行保持溝通。
在正式入市前，紐約聯儲已連續兩天釋放政策信號。週四，紐約聯儲針對美元兌日元進行「匯率檢查」（rate check），即向交易商詢問當前可交易匯率，但並不立即成交；週五，又轉向歐元兌日元「匯率檢查」。市場普遍認為，這一操作被視為正式干預的前兆。
紐約聯儲「匯率檢查」操作，探索新的匯率干預方式
美銀證券外匯策略師 Alex Cohen 在報告中表示，“匯率檢查”介於口頭干預和實際干預之間，是美國財政部自今年以來開始使用的新工具，可在不真正動用資金的情況下向市場釋放政策信號。但他也提醒，如果缺乏後續實際行動支援，市場仍可能重新測試當局的政策可信度。
值得注意的是，紐約聯儲此次部分選擇歐元兌日元，而非美元兌日元進行操作。分析認為，這顯示美國可能希望透過非美元貨幣渠道施加影響，在緩解日元貶值壓力的同時，避免美元承受額外壓力。
在日本方面，此前已大規模介入匯市。根據官方數據和市場測算，日本當局於 7 月 30 日動用約 8.45 萬億日元（約 528 億美元）支撐日元，為繼今年 4 月至 5 月累計投入約 11.7 萬億日元後的又一次大規模干預。
美國的目標並非單純穩匯率，而是守住 AI 盟友資產穩定
美國此次介入的意義，可能超越傳統匯率干預。
美國銀行策略師 Michael Hartnett 在最新報告中稱，此次美日韓協調行動類似 AI 時代的“價格維持操作”（Price Keeping Operation，PKO），核心目標是避免日本、韓國等 AI 產業鏈盟友資產持續承壓。
Hartnett 認為，美國希望降低三類風險：第一，防止日元快速貶值推動日本國債收益率劇烈上升；第二，避免金融壓力擴散至韓國、日本等亞洲市場；第三，減少無序資本流動對美國債券市場造成衝擊。
近期，韓國市場壓力明顯增加。KOSDAQ 指數跌至 2022 年 10 月以來低點，韓國大型券商家股也持續調整。
Meanwhile, the AI investment boom has not significantly cooled down. According to Bank of America data, semiconductor ETFs have attracted approximately $53 billion in inflows this year, and despite recent declines in the Philadelphia Semiconductor Index (SOX), investors continue to bet on the long-term growth of the AI industry chain.
Hartnett 認為，協調干預與市場調整同步出現，可能意味著此前高槓桿交易正在進入尾聲。但當前政策更多是在控制市場波動，而非通過流動性政策改變趨勢。
