導語：想「脫鉤」中國光模組，美國做好準備了嗎？
昨日（8月4日），全球光模組市場突曝美國版「國替」計劃。
據「中國新聞網」「第一財經」等媒體援引海外媒體消息，有知情人士透露，負責監管美國電信行業的聯邦通信委員會（簡稱「FCC」）正起草一項禁令，計劃禁止進口中國新型號的光收發模塊。消息還稱，美國官員希望於2026年內公布並實施禁令。不過，知情人士稱，FCC 仍可能修改或擱置有關限制。
有意思的是，這則消息在A股盤後、美股盤前，一日一夜之間，兩大股市上的光模塊概念股走勢不一，美股光模塊概念股一度走強，而A股「易中天」開盤一度下跌，但收盤時均跌幅收窄，天孚通信（300394.SZ）甚至保持上漲。
根據 LightCounting 機構的數據，目前全球光模組市場超過 60% 的市場份額由中國光模組廠商佔據，代表企業包括中際旭創、新易盛等。而在 800G、1.6T 光模組細分市場，國內廠商佔據的市場份額更大。
光模組主要用於數據中心內部的高速光纖數據傳輸，目前全球AI算力對光模組的需求正旺，全球光模組市場的主力產品為800G、1.6T產品。而英偉達AI伺服器持續升級，推動光模組從800G向1.6T乃至3.2T加速迭代，高盛則預測光模組行業從800G存量週期轉向1.6T/3.2T新技術驅動的新一輪盈利週期。
數據顯示，按2025年光互連收入計，中際旭創佔全球市場份額約21.2%，而在高速（400G及以上）數通光互連市場，則佔據28.1%的市場份額，是全球最大的光互連解決方案提供商。
國內廠商在光模組這一重要賽道上的優勢，讓美國開始感到不安。但美國要想與中國光模組「脫鉤」，也沒那麼簡單。
美國大廠會同意與中國光模組脫鉤嗎？
全球光模組的市場格局究竟如何？簡單來說，中美瓜分全球光模組主要市場。
根據全球光模塊領域最具權威的第三方機構之一 Lightcounting（美國獨立第三方光通信行業研究機構）的數據，2018 年至 2024 年期間，全球十大光模塊廠商中，中國光模塊廠商的數量快速增加；2018 年時僅有 3 家中國廠商，到 2022 年已有 7 家中國廠商進入前十名，並一直穩定至今。
在2024年，全球前十大光模組廠商中剩餘的3家，均由美國包攬，在Lightcounting排名中分別位列第2名、第5名和第8名。
圖源：公司財報；數據：Lightcounting
From this perspective, U.S. optical module companies still have a place. If the U.S. ultimately completely bans the purchase of Chinese optical modules, can U.S. domestic companies meet the domestic demand for optical modules?
先給個結論，根本不能。
美國企業的優勢集中在上游光芯片、DSP 數字信號處理器、矽光技術；光模組整機的大規模製造、成本控制和交付響應均弱於中國廠商；目前，美國的本土產能無法滿足北美雲廠商對 AI 算力光模組的全部需求，只能提供部分補充供應。
根據易天·光通信（ETU-LINK）官網發布的《2026年光模組市場分析與預見》一文顯示，Meta、谷歌、微軟、亞馬遜等北美雲廠商對800G光模組的總需求量約為2750萬~2950萬隻，其中Meta的需求量最大（至少1000萬隻，甚至可達1200萬隻），谷歌與微軟合計需求約1200萬隻，亞馬遜需求約550萬隻；而在1.6T光模組市場，英偉達2025年的需求預計達250-350萬隻（佔全球80%份額），2026年將增至500萬隻以上，而谷歌需求約400萬隻，Meta需求約100萬隻。
以上，各大廠商在2026年對高速光模組需求合計在4000萬隻左右。
而根據產業分析，美國本土主力廠商的 800G 光模組月產能僅約 4 萬隻；Coherent 的整機產能大量設於海外代工廠；AAOI 的美國產線仍在爬坡，此前曾宣布在德克薩斯州新廠及中國台灣廠區擴產，但其近期目標，也只是在 2026 年底前將 800G 與 1.6T 產品月產量提升至 50 萬組以上。
綜合來看，全部美國本土高速模組的月產能加總，不足中國單一龍頭廠商的1/5，例如中際旭創在2025年光通信收發模組的產能超過2800萬隻，實際產量2376萬隻，銷量2109萬隻；新易盛的光互聯產品在2025年，產能約1747萬隻，實際產量1634萬隻，銷量1603萬隻。
僅兩家巨頭的實際產量就超過 4000 萬隻，而在高速數通市場，中國廠商的全球市佔率高達 65%~70%，中際旭創與新易盛兩家合計接近 50%。
知名財經評論員劉曉博認為，美國本土主要玩家 Coherent、Lumentum、AAOI 完全不是中國廠商的對手，高速光模組擴產週期普遍在 18~24 個月，不是花錢就能馬上兌現產能。
從另一組數據也可看出美國市場對中國光模組的高度依賴。
中際旭創數據顯示，2025年公司超過382億元的營收中，超過90%來自境外，可見海外客戶對中際旭創的需求強度；另一家光模組巨頭新易盛，2025年營收超過248億元，來自境外的收入占比更是超過96%。
中際旭創在赴港上市的招股說明書中更透露稱，公司大部分收入源自美國客戶。
截至2023年、2024年、2025年及2026年3月31日止三個月，來自美國客戶的收入分別佔中際旭創總收入的75.9%、60.5%、57.3%、61.7%。
However, Zhongji Xuchuang also acknowledged that the company’s business, financial condition, and operating performance are susceptible to changes in the U.S. economy, politics, laws, regulations, and market conditions, as well as changes in our U.S. customers’ purchasing methods, demand, financial condition, and business strategies.
設立海外工廠，是個好辦法嗎？
實際上，美方目前尚未正式發布針對中國光模組產品的相關新規則，坊間流傳的內容也大多無法確認。
“中新經緯”等媒體在報導中引述中際旭創、新易盛、天孚通信等主要光模組公司對此事件的回應，均表示美國聯邦通信委員會尚未頒布相關領域的限制性文件，且該資訊亦無權威機構可驗證。
其實，在 AI 產業競爭中，美國一直對中國的 AI 相關產品實施限制，例如限制英偉達向中國銷售 H200 芯片，並直接禁止英偉達向中國銷售最新芯片產品，還有大家更熟知的禁止對華銷售 EUV 極紫外光刻機等。
對於「光模組一哥」中際旭創，美國此前也曾將其列入令人緊張的相關名單。
“阿爾法”注意到中際旭創在招股說明書中提到，於今年6月8日，美國戰爭部將中際旭創列入中國涉軍企業清單。但截至目前，並未有客戶訂單因此被大量取消、中止、減少或延遲，也未有客戶關係因此終止。
中際旭創表示，公司的產品是為民用行業的商業技術設計並集成至相關商業技術，並非開發作為定制軍用產品。而且，「中國涉軍企業清單並非經濟制裁清單，在無其他適用限制的情況下本身不會限制我們與美國客戶開展業務。」
在中美 AI 競爭的背景下，雖然美國目前尚未對我國光模組行業採取相關禁令，但未來如何演變確實值得市場關注和警惕。
有業內人士分析認為，即便目前沒有明確禁令，也要提防未來可能出現的變化。從應對措施來看，需要關注的是未來美國一旦宣布禁令，「究竟限制企業，還是限制產品」。
該人士認為，如果美國採取的是針對企業主體的限制，那麼中國光模組企業無論將工廠建在越南、泰國、馬來西亞還是墨西哥，只要企業本身進入限制名單，海外工廠生產的產品同樣可能無法進入美國市場。
如果僅對產品原產地進行限制，那麼海外建廠理論上仍存在一定的規避空間。
根據公開資訊，國內頭部數通光模組企業幾乎全部設有海外組裝工廠，大多集中於東南亞（馬來西亞、泰國），部分佈局墨西哥、歐洲等地。例如中際旭創、新易盛、華工科技、光迅科技等均已在泰國建設或正在建設生產基地。
However, the aforementioned individuals believe that, based on the restriction patterns previously imposed on Huawei and SMIC, the U.S. typically does not maintain obvious loopholes for an extended period. Initially, restrictions may only apply to certain products, technologies, or origins, but they are often gradually expanded to include corporate entities, affiliated companies, supply chain partners, and end uses.
如果最終演變為限制企業主體、關聯公司等，那麼最後的應對措施可能是尋求海外貼牌或其他渠道銷售，而最終也取決於美國最終規則如何認定企業控制權、實際生產方、核心零部件來源和最終受益人。
以上僅是結合業內人士對行業、市場以及相關公司的分析，而綜合幾十年來中美競爭的情況來看，美國的單方面限制最終也無法完全阻擋某一個行業的發展，甚至中方的公司還可能在壓力之下，加速發展。
美國一味限制中國企業，反而會強化國內自主研發的決心、資源投入與國產替代的市場空間。雖然部分海外市場會受到壓縮，但同時也會推動我們開拓國內市場與全球其他市場的新增長曲線，整體產業實力、技術堆棧與全球市佔率反而提升。
例如被美國列入出口管制實體清單的長江存儲，又如曾遭遇美國相關禁令限制的大疆無人機，再如曾經被徵收高額關稅的光伏產業鏈......
在當今的國際市場，全球產能供應格局已是大勢所趨，而且光模組等主要產能仍位於中國，美國單方面實施的採購限制禁令很難「一刀切」執行。
A股主要光模組公司的股票在盤初劇烈波動後，跌幅收窄，例如中際旭創開盤價為 880 元/股，但收盤價回升至 947.74 元/股，跌幅為 7.27%；新易盛開盤價為 400 元/股，收盤價回升至 424.3 元/股，跌幅為 5.29%；天孚通信在開盤下跌後，盤中止跌反彈，最終收盤價為 216.85 元/股，上漲 2.29%。
你對國內光模組廠商的未來空間有何看法？
本文來自微信公眾號「阿爾法工場研究院」，作者：阿爾法