撰文：Ashrith Rao
編譯：Chopper，Foresight News
美國成年人持有比特幣的比例已超過黃金。同時，美國財政部的一則回購公告，將美元、黃金和比特幣捲入了同一場交易。
在美国，比特幣的持有率已超過黃金。River Financial 7 月份的研究發現，目前有 4960 萬美國成年人（佔總人口的 18.6%）持有比特幣，而持有黃金的人數為 2880 萬（佔 10.8%）。兩者差距接近 2100 萬人，這透露的不僅僅是散戶偏好的轉變，而是更深層的信號。
數字背後的變化
根據 River 的數據，美國的比特幣持有率在六個多月的時間裡從 14.3% 上升至 18.6%。對於一項仍以高波動性著稱的資產而言，這樣的採用速度相當突出。美國人合計持有全球比特幣供應量的大約 42%；美國上市公司在全球上市公司持有的比特幣中佔比高達 92.7%，合計約 124 萬枚 BTC。美國政府自身的持倉為 328,372 枚 BTC（主要通過資產沒收獲得），按 CoinGecko 的價格計算價值超過 260 億美元。
這批比特幣儲備已成為儲備立法的參考點。《美國儲備現代化法案》（American Reserve Modernization Act）於今年 5 月在國會提出，將指示財政部研究以預算中性方式累積比特幣。此前的報導稱該法案的目標是在五年內累積至多 100 萬枚 BTC，但 The Block 的相關報導刪除了這一具體數字，改為開展研究，因此 100 萬枚這一數字應被理解為早前的提案，而非該法案當前的目標。
華爾街的態度也已轉變。今年，多家大型美國資產管理公司已向其財務顧問開放了比特幣 ETF 的渠道，讓這項資產得以出現在此前幾乎沒有理由向客戶提起它的理財規劃師面前。
宏觀背景
這些持有率數據建立在一次更大動作之上。8 月 19 日，美國財政部宣布將加倍對長期政府債券的流動性支持回購，把單次操作的上限從 20 億美元提高到至少 40 億美元，執行期從 9 月 9 日持續到 11 月 4 日。市場反應立竿見影：美元指數下跌約 0.9%，跌至 5 月 29 日以來的最低水平；黃金上漲約 2%，達到每盎司約 4480 美元。
一項旨在壓低長端收益率、以支持債券市場流動性的政策，同樣會削弱美元的相對吸引力，而黃金和比特幣都被視為美元的替代選擇。這正是兩者在公告後同步上漲的原因，儘管它們通常被描繪成對手，而非盟友。
比特幣對黃金比率
Strive 首席执行官 Matt Cole 曾指出，比特幣對黃金比率是一個值得關注的領先指標。在 The Block 的相關報導中，Cole 提到，比特幣兌黃金的價格於 2026 年 2 月觸底，比其美元價格在 7 月觸底大約早了五個月。他認為，同樣的滯後期也出現在上一個週期的頂部：當時比特幣兌黃金在 2024 年 12 月見頂，但直到 2025 年 10 月才在美元計價上見頂。
如果這一規律成立，那麼比特幣在同一週內同時突破黃金和美元，是一個值得跟蹤的信號，而非巧合。
結構性順風
有兩股力量為比特幣當前的走勢貢獻了大部分推力。其一是美元：財政部的回購計劃表明其對弱勢貨幣的容忍度，而一個跌破 5 月低點的美元指數，將移除比特幣在本輪週期中尚未面對過的一個逆風因素。
其二是人工智慧。隨著智慧變得越來越廉價、越來越普及，過去來自稀缺洞察力或軟體能力帶來的優勢會更快被商品化，這正把資本推向那些無法被複製的資產——比特幣、黃金和白銀皆在其列。
比特幣的賣點在於，它將固定供應量與黃金在數位經濟中所不具備的特性結合在一起 —— 即時結算、全球可轉移性，以及與數位金融基礎設施的原生相容性。
Holding rate does not equal value
持有率數字固然引人注目，但這只是冰山一角。黃金的市值仍然遠超比特幣，因此在持有份額上領先，並不意味著比特幣已經縮小了在機構配置上的價值差距，這是兩個不同的衡量維度。真正改變的是比特幣的發展軌跡。政府持有的 328,372 枚 BTC，以及美國企業持有的 124 萬枚 BTC，都表明比特幣正從一個散戶投機故事，轉向某種更接近主權國家和企業儲備資產的角色；而這一角色，黃金已經佔據很久了。
以下三件事可以表明，8 月 19 日發生的事是否標誌著真正的轉折點，而非一次性反應。第一，美元指數是否守住 5 月低點下方，以確認這是根本性疲弱、而非暫時性回落。第二，財政部的回購計劃是否會延期或擴大，如果會，比特幣在年底前達到 10 萬美元或更高價格的可能性將變得更加現實。第三，比特幣對黃金比率是否持續攀升，這將表明資本正從黃金輪動進入比特幣。宏觀條件正在朝有利於比特幣的方向發展，但資本是否會跟上，仍是一個懸而未決的問題。