在戴維營的一位攝影師拍到了財政部長斯科特·貝森特的筆記本，上面寫著「買入日圓（JPY）50億至100億美元」。
週二，他解釋了該計劃。貝森特告訴CNBC，美國購買日圓是因為該貨幣貶值過度。市場已經開始反彈。
為何美國自1998年以來首次購買日元
日圓跌至自1986年以來的最低水平，因此 日本和美國進場買入，推動價格上漲。
日本財務省於週一確認了此舉。財務大臣片山五月表示，東京於週五「與美國財政部協調」買入日圓，並補充說日本「將毫不猶豫地進行進一步的聯合干預」。
該計劃並非新鮮事。兩國政府於去年九月簽署了一份 聲明，同意在日圓出現無序波動時共同採取行動。筆記本洩露的是時間點，而非政策。
新的地方在於規模。華盛頓上一次購買日圓是在1998年6月17日，當時僅花費8.33億美元，根據紐約Fed的數據。貝森特的備忘錄指出，這次金額多出六至十二倍。
目前還無人知道日本的支出金額。接近 590 億美元的估計值是根據央行現金流所做的推測。東京將於 8 月 31 日公布實際數字。
Bessent 對於洩露本身並不擔心。
「我只是想確保所有在我背後採訪的記者也都認識這個符號，日圓是 JP，」他在訪談中說。
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他對原因的表述更為堅定。他表示，這不是一天之內的救援，而是與東京更長期計劃的一部分。
Bessent 對 CNBC 表示：「這不僅僅是市場干預……透過與他們的對話，我們相信他們將繼續推行正確的政策，使日圓回歸更正常的均衡價格。」
Bessent 也有一段歷史課。他將 1997 年亞洲金融危機的部分原因歸咎於日元貶值過度。
當時，日本的疲軟拖累了周邊貨幣。他說，韓國的韓元今天已經相當不穩。
「…其中一部分是由日元過於疲弱所引發的。因此，我認為日元穩定不僅對美國至關重要，對整個地區也極為重要，因為如果日元大幅貶值，其他貨幣將跟隨其後。」
Bessent 表示政策比日元干預更重要
這是他的重點。購買一種貨幣傳遞了一個訊號。固定匯率則需要利率和預算。
我認為這裡我們可以提供市場信號。但歸根結底，還是取決於政策和基本面。美國決定加入，是因為我們對其政策路徑非常樂觀。
1998 年的紀錄為他提供了支持，並更進一步。當天美元從 142.21 日圓跌至 136.51 日圓。兩週後，又回升至 138.88 日圓，約 40% 的漲幅已消失。
日圓終於在四個月後反轉。沒有任何政府購買日圓。1998年10月7日，美元從133.90下跌至120.55，次日早晨進一步跌至111.58。對沖基金正在拋售美元以減輕損失。
該季度，美元對日圓貶值了 17.4%。紐約聯儲 確認 當時完全沒有進行干預。
因此，貝森特希望的解決方案取決於日本加息。日本銀行（BOJ）於7月31日維持利率在1%，九名成員中有一人投票支持加息。
美國正朝著相反的方向前進。美國聯邦儲備系統於7月29日將利率維持在3.50%至3.75%，但有三位官員希望利率更高。這留下約2.6個百分點的差距。
這個差距正是整個問題所在。交易者借入低成本的日圓，並將資金存入收益更高的美元中。只要差距保持寬闊，做空日圓仍能獲利。
為何比特幣在意日圓
市場已經開始回答這個問題。在操作期間，美元跌至略低於 155.5 日元。到亞洲時間週二下午，又回升至 157.54。
這兩次交易中恢復的金額超過了兩日圓，接近干預所得總額的四分之一。
查看圖表，有一個水平位階格外突出。日本在四月下旬捍衛日圓，並在 155.5 以下受阻。週五再次發生同樣情況。美國銀行現在將 155 視為交易員預期東京會進行干預的關鍵水平。
TD 證券更直接。它認為可能下跌至 153，但仍預期年底將達到 159。持久的走勢需要日本央行升息，且美國財政部持續承諾。
Katayama 暗示了更深層的機制。日本計劃使用一項聯準會設施，允許其以已持有的美國政府債券為抵押借入美元。這樣一來，它就能在不出售這些債券的情況下籌集現金。
現在的加密貨幣連結。比特幣（BTC）交易價約為 63,808 美元，當日上漲約 2%，總市值接近 1.28 兆美元。
多年來，低廉的日圓資金一直支持著對風險資產的押注，加密貨幣亦不例外。日圓走強使這些押注的持有成本上升。分析師對此日圓套利交易模式是否會將比特幣推至 50,000 美元持不同看法。
這正是貝森特歷史課題中尷尬的部分。1998 年，干預在兩週內逐漸消退，日圓真正反轉是當交易員被迫平倉那些低成本的日圓押注時。對於加密貨幣而言，第二種結果才是令人擔憂的。