川普恢復對60個夥伴徵收關稅，比特幣面臨聯準會政策壓力

川普政府在最高法院於2月20日裁定IEEPA未授權總統徵收關稅後，重建了其關稅體系。川普於2月24日起援引第122條實施臨時10%進口附加費，但若無國會批准，此附加費最長不得超過150天。政府於3月12日啟動了60項獨立的第301條調查，以執行情況強迫勞動的進口規定。美國貿易代表辦公室於6月得出結論，認為目標經濟體的政策不合理且對美國商業造成負擔。截至7月24日，來自60個貿易夥伴的商品面臨額外關稅，大多數為10%或12.5%，並有豁免及產品特定處理。

為何重要：關稅成本可能使通脹壓力與聯準會政策掛鉤，這可能使 BTC 持續暴露於收益率和美元強勢之下。

謹慎看跌、風險厭惡、政策驅動、去風險化。

原因：重建的關稅體系可能使通脹壓力與聯準會政策掛鉤，從而降低對高波幅資產的需求。

2018–19 年的中美貿易戰在首次關稅衝擊後長期改變了貿易流向，PIIE 發現，與 2018 年 6 月相比，到 2025 年 1 月，被徵收 25% 關稅的中國產品對美進口量下降了約 40%。（PIIE）不同之處在於，當前的關稅體系採用強迫勞動執法和第 301 條款程序，而非早期的中美雙邊關稅渠道。

關稅可能從進口成本轉向通脹預期，再轉向國庫收益率和加密貨幣風險限額。如果關稅更新後收益率和美元走強，則 BTC 流動性可能因機構頭寸收緊而削弱。如果法院縮小關稅框架，則宏觀壓力通道可能放緩。

機會：如果通脹預期放緩，且聯準會利率定價變得不那麼緊縮，則在槓桿冷卻後增加曝險，可捕捉更清晰的宏觀佈局。

風險：如果關稅更新後美國國債收益率和美元上漲，則降低槓桿頭寸可限制因政策引發的風險厭惡情緒所導致的下行風險。