川普總統正與聯邦儲備系統展開另一場爭執，而這對債券投資者來說，時機再糟糕不過。據報導，白宮正考慮因抵押貸款詐欺指控撤換聯邦儲備委員會理事麗莎·庫克，此舉將在關鍵的2026年9月FOMC會議前數週發生，市場預期該會議將做出重大利率決策。
庫克爭議及其所代表的訊號
截至2026年8月7日，白宮已要求麗莎·庫克在三週內對其所謂的可疑抵押貸款指控作出回應，這可能是將其從聯準會理事會撤職的前奏。此舉在法律上頗具爭議。最高法院的先例通常保護聯準會理事不被無故解職，意味著該行政部門必須證明這些指控已達到足以解職的標準。
三位FOMC成員已於2026年7月會議上投票支持加息，反映出對將通脹恢復至2%目標的真實擔憂。撤換一位可能傾向鴿派的理事，或僅是製造足夠的混亂以影響討論，都可能改變委員會內部的動態，而市場必須為此定價。
Warsh 在走鋼索
凱文·沃什於 2026 年 5 月 22 日宣誓就職，並在其任期初期努力建立在通脹問題上的可信度，同時應對一位任命他部分是因為預期他會更傾聽的總統。沃什已表明希望減少前瞻性指引，透過減少對未來計劃的說明，使聯準會擁有更多彈性。
自任命以來，川普一直與沃什保持直接溝通，這種動態反映了他與前主席傑羅姆·鮑威爾之間的緊張關係。
合約市場目前顯示，到中期選舉前有約 75% 的機率將加息四分之一個百分點。七月的就業數據顯示小幅增長，不足以支持積極加息，但足以讓此選項保持在考慮範圍內。
債券市場正在密切關注
2026 年 8 月初，巴克萊策略師觀察到，長期債券收益率和通脹預期已開始因 Warsh 的聲明及整體政治氣候而發生變化。分析師指出，中長期通脹補償是需要密切關注的領域。
較高的通脹風險溢價不僅影響債券交易員，還會推高按揭利率、企業融資成本，最終影響實體經濟。一位要求降息的總統，若其競選活動削弱了負責控制通脹的機構，反而可能導致長期利率上升。