ChainCatcher 消息，風險投資人 Tomasz Tunguz 發文指出，AI 基礎設施敘事如同緩慢的接力賽，瓶頸依次從 GPU 傳導至記憶體、CPU 與存儲，每一環節都會凍結下一環節的供應鏈數年，並鎖定更高的基準成本。2023 年初 GPU 衝擊使 H100 租金超過每小時 9 美元，伺服器出貨量下降 22%；隨後廠商將產能轉向 HBM，企業級 SSD 價格單季上漲 80%，DRAM 漲幅超 60%。至 2025 年末，智能體工作負載將 CPU 與 GPU 配比推向約 1:1，伺服器 CPU 均價同比上升 27%；2026 年近線 HDD 全年產能售罄。數據中心土建成本升至約每吉瓦 200 億美元，變壓器、渦輪機等長週期設備訂單已排至 2029 至 2031 年。Tunguz 称此為硬體領域的長鞭效應：多年製造時滯使下游需求衝擊被上游放大，當壓力在某一瓶頸緩解後會延遲傳導至下一環節，2027 至 2028 年交付的變壓器擴產、NAND 晶圓廠與渦輪產線或面臨產能過剩風險。
Tomasz Tunguz：AI 基礎設施因瓶頸推高成本而面臨「劇烈波動效應」
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精華摘要
Tomasz Tunguz 警告，AI 基礎設施正面臨「劇烈波動效應」，GPU、記憶體、CPU 和儲存裝置的瓶頸推高了成本。AI 硬體的恐懼與貪婪指數已接近歷史高點。2023 年第一季，H100 GPU 價格上漲至每小時超過 $9，伺服器出貨量下降 22%。轉向 HBM 使 SSD 價格在單一季內上漲 80%。DRAM 上漲超過 60%。預計到 2025 年底，CPU 與 GPU 的比例將達到 1:1，伺服器 CPU 價格較去年同期上漲 27%。近線 HDD 容量已預訂至 2026 年。資料中心成本現已達到每吉瓦 $20 億。變壓器與渦輪機的訂單已排至 2029–2031 年。值得关注的山寨幣可能受益於 AI 驅動的需求轉變。若瓶頸持續，NAND 與渦輪機的過剩風險可能於 2027–2028 年出現。
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