真實資產（RWAs）正從實驗階段轉向實際應用，傳統投資的代幣化版本越來越多地作為抵押品、收益來源和鏈上交易工具出現。
根據週四發布的 CoinShares 與 Token Terminal 聯合報告，2026 年第二季度，去中心化金融（DeFi）平台上的 RWA 充幣總額較去年同期增長超過三倍，達到 74 億美元。在同一時期，DeFi 充幣總額下降了約 15%，凸顯出整體 DeFi 活動與 RWA 專屬需求之間的差距正在擴大。
重點摘要
- RWA 充幣量在 2026 年第二季度急增至 74 億美元，較去年同期增長超過三倍，儘管整體 DeFi 充幣量下降了約 15%。
- 產生收益的穩定幣和代幣化國債是作為鏈上抵押品和流動性使用最大的RWA類別。
- RWA 幣幣交易量同比上升了 ~220%，而整體 DEX 交易量下降了約 70%。
- RWA 衍生產品活動正在擴展，自從在 tradeXYZ 上線以來，專注於 RWA 的永續合約出現顯著增長。
RWA 需求正遠離更廣泛的去中心化金融趨勢
報告中最引人注目的數據點是RWA增長與主流DeFi冷卻之間的對比。CoinShares首席執行官讓-馬里·莫格內蒂將這種分歧視為RWA需求並非完全依賴於整體市場狀況的證據。
莫內蒂在談及這些發現時表示：「當某一資產類別在其所屬生態系統的下行期中成長時，需求是由金融實用性驅動，而非市場週期。」
CoinShares 和 Token Terminal 也將這一轉變視為更廣泛過渡的一部分：RWAs 正日益被用於抵押、收益策略和鏈上市場的交易敞口，而不僅僅是被發行和持有。
產生收益的穩定幣和代幣化國債領先部署
在各 DeFi 平台上，該報告指出，產生收益的穩定幣和代幣化國庫產品是目前最主流的 RWA 資產類型。
在第二季度，Sky Protocol 的 sUSDS 被視為類別領先者。該代幣提供對 Sky Protocol 的 USDS 穩定幣的收益生成版本的敞口，反映了一種日益增長的趨勢：交易者和借方越來越尋找既能產生回報、又穩定或類似現金的工具。
該報告還指出，代幣化的國庫資金是鏈上擔保的主要來源。BlackRock的美元機構數位流動性基金（BUIDL）被特別提及為此廣泛類別的一部分，表明機構級現金管理架構正在去中心化借貸中發揮作用。
CoinShares 和 Token Terminal 进一步指出，目前 RWA 產品的收益率範圍約為 3.2% 至 5.5%。該報告將該範圍的低端主要歸因於與國庫券掛鉤的產品，而較高收益率的策略則伴隨額外風險。對於參與者而言，實際的啟示是，“RWA 收益率”並非單一產品特性——而是由工具類型和基礎風險所決定的結果。
黃金和產生收益的美元正在推動 RWA 交易
除了充幣之外，該報告還強調了實物資產代幣化如何塑造去中心化交易所的交易活動。黃金支持的代幣和產生收益的美元產品佔據了實物資產代幣化交易額的很大一部分。
CoinShares 將金支持的穩定幣，例如 Tether Gold (XAUt) 和 Paxos Gold (PAXG)，歸類為其 RWA 框架內的代幣化黃金產品。該報告指出，這些資產在投資者根據黃金價格波動進行輪動時，產生了顯著的交易額。
在美元一側，收益型穩定幣基礎設施如 Ethena 的 sUSDe 推動了 RWA 現貨活動。核心主題一致：代幣化的現實世界資產被用作既能產生收益的配置，也能作為可交易工具，而不僅僅是「持有以獲取敞口」的產品。
在表現方面，報告指出，儘管整體去中心化交易所交易額大幅下跌約70%，RWA幣幣交易量仍年增約220%。CoinShares 和 Token Terminal 將此背離現象解讀為證據，顯示代幣化資產正日益作為二級市場工具運作——讓用戶能夠在時間中交易所有權與風險敞口，而不僅僅是參與一級發行。
RWA 正在進入衍生產品領域：從現貨到槓桿
該報告還指出，實物資產（RWAs）正擴展至槓桿市場，特別是衍生產品——交易者可在不持有底層代幣化資產的情況下獲得敞口。
報告指出，儘管加密原生衍生產品整體交易趨緩，但 RWA 永續合約交易仍持續增長。其中一個關鍵例子是 tradeXYZ，這是一個基於 Hyperliquid 建立、專注於 RWA 的永續合約平台。報告指出，自上線以來，tradeXYZ 的交易額已增長約 20 倍，交易活動主要集中在商品和主要股指，包括標普 500 指數和 Nasdaq-100 指數，以及科技股。報告還指出，未平倉合約量持續上升。
對於市場參與者而言，這至關重要，因為衍生產品的參與可能會改變 RWAs 的定價和對沖方式。如果合約和永續產品的流動性加深，這些代幣化資產可能會更深入地融入更廣泛的交易和風險管理流程——儘管該報告未進一步說明結算機制或市場風險。
下一步關注什麼
隨著 RWA 充幣持續增長，而整體 DeFi 充幣收縮，關鍵問題在於，當更多產生收益的穩定幣、代幣化國庫券和與商品掛鉤的代幣在现货和衍生產品市場上擴展時，這一趨勢是否會持續。投資者和建設者應關注 RWA 二級流動性的進一步增長、收益策略中風險狀況的變化，以及衍生產品平台是否能維持其早期增長動能。
本文原載於 Crypto Breaking News 的 Tokenized RWAs 加速發展，CoinShares 見證 DeFi 回歸 —— 您值得信賴的加密貨幣新聞、比特幣新聞和區塊鏈更新來源。