模組化或然率供應商 RedStone 的最新報告顯示，在交易員稱為「Warsh 震盪」的貴金屬拋售潮中，代幣化黃金資產表現穩健；此波拋售導致黃金價格當日下跌超過 11%，白銀價格則暴跌 31.4%。這些代幣準確追蹤了其底層資產，DeFi 持倉未大規模爆倉，基礎設施默默證明了其應對真實波幅的能力。
在華爾街衝擊期間發生了什麼
兩大主導的代幣化黃金產品——Tether 的 XAUT 和 Paxos 的 PAXG——均近乎即時追蹤現貨價格的下跌。未出現顯著脫鉤，也無預言機故障向借貸合約提供滯後價格，更無導致遠超基礎價格波動的連鎖式強制平倉。
RedStone 為多個區塊鏈協議提供真實資產和收益型抵押品的價格饋送和備用證明數據。在波動時刻，預言機的準確性並非錦上添花，而是有序強制平倉與協議資不抵債之間的差異。
增長數據呈現出混合的訊號
2026 年初，市值約達 30 億美元，代幣化商品的月轉帳量超過 80 億美元。截至 2026 年 4 月，整個代幣化商品領域的總市值約達 73 億美元，其中代幣化黃金佔據絕大多數。
2026 年第一季，部署於 DeFi 協議的實體黃金代幣價值飆升 123%，達到逾 1.93 億美元。這項成長幾乎完全由 XAUT 推動，顯示 Tether 的產品在 DeFi 整合方面的接受度高於其 Paxos 對手。
這 193 億美元約佔實際投入 DeFi 的 30 億美元代幣化黃金市值的 6.4%。其餘部分則存放在錢包中，僅作為數位黃金的替代品持有，未產生收益，也未用作抵押品。
為何 DeFi 借貸採用率滯後
RedStone 報告指出幾個持續存在的摩擦點。即使每月轉帳額達 80 億美元，XAUT 和 PAXG 的鏈上買賣盤和自動做市商池仍不夠深，無法支持大規模的借貸活動。監管明確性是第二個問題，因為代幣化黃金處於商品監管、證券法和加密貨幣框架的交界處。第三個障礙是用戶教育：使用黃金支持代幣作為抵押品的認知模型，涉及其自身的贖回機制、託管假設和價格動態，需要用戶具備目前大多數市場尚未發展出的理解能力。
這對投資者意味著什麼
XAUT 在 DeFi 整合競賽中脫穎而出，於 2026 年第一季幾乎佔據了所有協議層的增長。PAXG 雖然仍擁有顯著的市值，但其在 DeFi 領域的佈局卻落後。對於評估應持有哪種代幣化黃金產品的交易者而言，問題不僅僅在於掛鉤準確性，更在於哪種代幣能真正接入您想使用的 DeFi 生態。