加拿大的 TMX 集團正積極向南擴張。多倫多證券交易所的母公司將成立僅七年的美國新興交易所 MEMX 與 BOX 選擇權市場合併，創立一家名為 MEMX Group 的新實體，估值約為 23 億美元。
TMX 將提供約 8 億美元現金，加上其現有的 BOX 質押，以取得合併後公司約 59% 的股權。
新的 MEMX Group 究竟長什麼樣子
合併後的實體將運營三家美國期權交易所、一家股票交易所及一項市場技術業務。
MEMX 現任首席執行官 Jonathan Kellner 將領導新公司。TMX 首席执行官 John McKenzie 將此交易定位為「互補優勢與全球增長」。
2025 年合併收入預計將達到約 280 億美元，調整後 EBITDA 約為 134 億美元，EBITDA 保證金率接近 48%。
新成立的 MEMX 群組預計將佔據美國期權市場約 10% 的交易量。
該交易預計將於 2027 年下半年，在獲得監管批准後完成。
背景故事在這裡很重要
MEMX，全稱為 Members Exchange，於 2019 年成立，旨在透過提升競爭與透明度來革新美國股票市場。它於 2020 年推出股票交易，並於 2023 年擴展至期權。
BOX 選擇權市場自 2008 年以來一直運營，大部分時間均由 TMX 持有大多數股權。它處理股票選擇權的電子交易和場內交易。
Jane Street、Morgan Stanley 和 Citadel Securities 均透過將股權投入該交易參與其中。
這對整體市場意味著什麼
美國的交易所格局多年來一直逐漸整合。洲際交易所擁有紐約證券交易所。Cboe Global Markets 經營多個期權和股票交易場所。納斯達克運營自己的交易所群組。
在企業價值為 23 億美元、合併後收入為 2.8 億美元的情況下，此交易的收入倍數約為 8 倍。