德克薩斯證券交易所剛剛完成了一項數十年來無人能及的壯舉：在美國開設了一家全新的、完全運營的證券交易所，並開始交易國家市場系統上的所有股票代碼。截至7月31日，TXSE 已全面啟用所有 NMS 代碼，完成了一項系統性的上線流程，該流程始於7月6日的測試代碼，並於7月10日啟動實盤交易。
TXSE 如何到達這裡
該交易所於2025年9月30日獲得美國證券交易委員會批准，並從超過80家機構投資者處籌集了2.5億美元。這份投資者名單簡直是傳統金融界的名人錄：貝萊德（管理約13.5萬億美元資產）、嘉信理財（客戶資產達11.6萬億美元）、Citadel Securities 和摩根大通均開出了支票。
TXSE 沒有在開業當天一次性啟動重大變更，而是選擇了分階段上線方案，以優先確保系統穩定性。測試代碼於 7 月 6 日率先上線。四天後，部分 NMS 代碼開始實盤交易。至 7 月 31 日，所有代碼均已開放。
該交易所完全以電子方式運營，總部位於達拉斯，無交易大廳。
TXSE 真正想成為的東西
交易現有代幣只是開場表演。TXSE 的目標是吸引首次公開發行、二次上市和雙重上市。德克薩斯州沒有公司所得稅，企業總部遷移的人口持續增長，且許多高管認為其監管環境比紐約更友好。
TXSE 操作手冊中一個顯著的缺失：加密貨幣。該交易所刻意避免在其平台中引入加密貨幣代幣或數碼資產，專注於傳統股票。
這對加密貨幣和更廣泛市場的意義
TXSE 已表明其支持交易所交易產品（包括 ETF）的意圖。過去幾年，現貨比特幣和以太坊 ETF 市場急劇擴張，而一個渴望上市的新交易所可能為希望推出新加密貨幣產品的 ETF 發行方提供更優惠的條款。
對於橫跨兩個領域的機構投資者而言，擁有第三家主要交易所能創造更多選擇。貝萊德和 Citadel 並非出於對德州的熱情而投資 250 億美元於 TXSE，他們是在為一種市場結構布局，在此結構中，競爭將推動更佳的執行、更窄的價差和更低的成本。
與所有新交易所一樣，風險在於流動性。由於做市商需要成交量來收窄報價，TXSE 的價差在一段時間內可能會比 NYSE 或 Nasdaq 更寬。投資者應關注未來幾個季度 TXSE 的市場份額數據，這才是衡量此項投資是否具有持續性的真正指標。