儘管加密貨幣市場在2026年第二季度處於不同程度的困境中，Tether 卻在現金入賬。根據會計公司 BDO 於2026年7月31日發布的核證報告，USDT 的背後公司該季度實現淨營運利潤15億美元，高於第一季度的10.4億美元。
印鈔的枯燥業務
Tether 的盈利模式幾乎刻意地不顯眼。公司接收用戶存入的美元，並發行相應的 USDT，並將這些抵押品主要存放在美國國債和回購協議中。當利率處於高位時，這種模式就像公用事業公司一樣穩定地創造利潤。
截至2026年6月30日，Tether 持有總資產為 $187.75B，負債為 $183.64B，剩餘備用金為 $4.11B。該備用金較第一季度末的 $8.23B 下降，即使整體利潤數字看起來強勁，此縮減仍值得關注。
截至本季度末，流通中的 USDT 達到了約 $1846 億，使 Tether 在整個穩定幣市場中的份額超過 60%。在此期間，整個穩定幣領域的總市值降至約 $3120 億，意味著 Tether 在競爭對手萎縮的情況下進一步擴大了其主導地位。
金條和比特幣列入資產負債表
Tether 一直默默將資產配置從純粹的國債和回購策略中多元化。公司在第二季度增加了 14 公噸黃金，使其總實物黃金持有量超過 146 公噸。截至報告日期，其還持有 98,933 BTC。
特別值得注意的是黃金的加入。實物黃金不像國債那樣能產生收益，加入黃金會降低收益潛力，但換取了價值儲存的對沖效果，這表明泰達的管理層正在考慮超越當前利率環境的因素。
Tether 的 2025 年全年利潤估計為 137 億美元，這一數字將使其按人均計算與全球最盈利的金融機構並駕齊驅。
這對穩定幣生態系統的意義
準備金餘額從 82.3 億美元縮減至 41.1 億美元，季對季下降，這一點數據比利潤主線更值得關注。超額準備金是 Tether 在大額持有人同時贖回時，避免陷入贖回危機的緩衝。較小的緩衝並不意味著 Tether 資產不足，它仍保持資產超額抵押，但意味著其容錯空間比三個月前更為狹窄。
BDO 的核證並不構成全面審計，這一區別對需要經過審計的財務報表才能進行重大投資的機構交易對手而言仍然至關重要。像發行 USDC 的 Circle 等競爭對手，正是因為 Tether 僅依賴核證的作法留下了一個某些機構無法安心跨越的缺口，因而積極強調全面合規與經審計的財務報表作為差異化優勢。