瑞士央行在比特幣相關投資方面有一項低調的副業。根據其最近提交的13F文件，瑞士國家銀行持有736,300股Strategy（原名MicroStrategy）的股份，價值約7,200萬美元。
這對於一位總統明確表示比特幣不適合作為儲備資產的機構來說，是一個有意義的持倉。
迂迴的比特幣交易
由執行主席 Michael Saylor 領導的策略，已將其整個企業形象建立在累積比特幣之上。其股價與比特幣價格高度相關，使其成為無法或不願直接持有該資產的機構投資者的實際替代品。
SNB 自少於 2013 年起便持有 Strategy 的股份，這意味著該持倉早於 Strategy 轉向比特幣數年。原本僅為對一家商業智能軟體公司的直接股權投資，如今卻意外轉變為間接的加密貨幣敞口。
該銀行最遲於2026年5月增加了約50,720股，表明這並非一項被遺忘、僅存放在抽屜中的項目，有人正在積極管理此持倉。
一年的活躍動態
過去一年中，SNB 對 Strategy 的質押股份波動顯著。持股量最低時約為 466,000 股，2026 年初達到約 766,000 股的高峰，目前穩定在 736,300 股。
2026 年第二季度的 13F 報表於 2026 年 8 月提交，當時的持倉約為 64 百萬美元。72 百萬美元的數字反映了策略股價上漲後更近期的市場定價。
機構投資者正在關注什麼
瑞士國家銀行並非典型的資產管理人。它運營著全球規模最大的外匯儲備業務之一，其股權投資是貨幣干預的副產品，而非傳統的資產配置策略。當瑞士國家銀行購買外國股票時，通常是將因賣出瑞士法郎以防止貨幣過快升值而累積的過剩儲備進行再循環。
這個背景很重要，因為它改變了對該策略質押的解讀。瑞士國家銀行持有這些股份，並非對比特幣持看漲立場。它持有的是一籃子廣泛的全球股票，而該策略恰好是其中之一。此持倉是宏觀經濟政策的附帶結果，而非基於信念的交易。
這種方法的風險在於不對稱性。如果比特幣大幅上漲，由於賽勒爾財政策略中嵌入的槓桿，策略股份的百分比表現通常會優於比特幣。但如果比特幣急劇下跌，策略股份的跌幅可能更快。SNB 既參與了上漲收益，也承擔了放大後的下跌風險，並以股票證書的形式包裝。
施萊格爾對轉向直接持有比特幣的猶豫，也反映了中央銀行圈內正在進行的更廣泛討論。瑞士國家銀行的官方理由集中在波幅和流動性擔憂上。瑞士國家銀行透過策略所獲得的間接敞口，並未解決這些擔憂，只是避開了它們。