本週初，Sui 基金會與 Mysten Labs 推出了 Hashi 測試網，這是一個比特幣抵押協議，可讓 BTC 在不離開比特幣網絡的情況下進行鏈上貸款。
重點摘要
- Sui 基金會於 7 月 22 日推出 Hashi 的測試網，讓比特幣無需包裹即可作為去中心化金融（DeFi）貸款的抵押品。
- 超過 25 家機構合作夥伴，包括 Bitgo、Cumberland 和 Wave Digital，正在測試 Hashi。
- Hashi 將瞄準比特幣 1.4T 市場中的一塊，而 Mysten Labs 則準備下一次主網發佈。
一座為避開橋樑而建的橋
Sui 基金會與 Mysten Labs 確認 Hashi 的 測試網於 7 月 22 日上線，這是該項目的最新一步，旨在讓比特幣無需轉換為合成代幣或橋接到其他鏈（這兩種方法曾多次導致 DeFi 損失）的情況下，作為鏈上借貸和信貸市場的抵押品。
Sui 於 三月的開發網階段首次公佈 Hashi，將該協議定位為一種釋放比特幣約 1.4 兆美元市場資本效率的方式。
Mysten Labs 聯合創始人兼首席產品官 Adeniyi Abiodun 表示，「比特幣在建立圍繞它的信貸市場方面，與其他主要資產並無不同」，並補充說 Hashi 提供了「建立這些鏈上市場的基礎設施，具備機構一直期待的安全性、透明度和可程式化特性」。
Hashi 的實際運作方式
Hashi 將比特幣保留在比特幣網絡本身，而非將其移動或重新鑄造至其他地方。充幣透過 2-of-2 多重簽名機制進行保護，需要 Hashi 的多方計算（MPC）驗證者與獨立的 Guardian Layer 同時簽署；Guardian Layer 是一套可配置的風險管理系統，旨在在資產離開系統前延緩或阻止可疑的提現。
貸款期限和抵押持倉隨後於鏈上追蹤，讓貸款人能夠完全掌握實際有多少比特幣作為貸款的擔保，而無需依賴中介的說法。
該結構相較於競爭對手的設計，還具有稅務優勢。根據 Sui 引用的法律分析，充幣與贖回的結構設計旨在避免觸發美國稅法下的應稅事件，這對於正在考慮是否將比特幣投入運作而非讓其閒置的機構而言，是一個重要的細節。
為何 Wrapped-BTC 的風險是真實存在的
Hashi 設計旨在避開的風險並非假設性，Sui 自身的生態系統早已經歷過此類事件。同樣基於 Sui 建立的流動性質押與比特幣金融平台 Volo Protocol，在 2026 年 4 月一場攻擊中損失了 $3.5 million in an April 2026 exploit，攻擊者入侵了金庫管理員的私鑰，從三個金庫中盜取了約 $2.1 million in wrapped bitcoin (WBTC)。這正是 Hashi 的多重簽名加 Guardian-Layer 設計旨在大幅提高難度的故障模式（即單一託管密鑰控制包裝抵押品）。
Sui 也採取了其他途徑來提升比特幣的流動性。Threshold 的 tBTC 已在 Sui 上線，作為一種去中心化、非託管的包裝比特幣替代方案，而Sui 橋已於主網單獨上線，以在以太坊和 Sui 之間轉移以太幣等資產。Hashi 則是另一種不同的選擇，它完全不對比特幣進行包裝或橋接，而是讓資產保留在比特幣自己的鏈上，並在其周圍完成所有其他結算。
誰已經在測試了
超過25 家機構合作夥伴已於測試網上對貸款和信貸應用進行壓力測試，包括託管巨頭 Bitgo、交易公司 Cumberland 和 FalconX、硬體錢包製造商 Ledger、基礎設施提供商 Blockdaemon、交易所 Bullish，以及 Sui 原生貸款平台 Navi 和 Scallop。
Wave 數碼資產也承諾制定為期三年的計劃，優先在 Hashi 達到主網後於 Sui 上進行比特幣收益債券的代幣化，這是最明確的跡象之一，顯示傳統金融機構將該協議視為不僅僅是去中心化金融的實驗。
話雖如此，Hashi 尚未公布主網上線日期，而測試網階段的存在，正是為了讓開發者和機構在真實資金參與之前，能夠整合借貸與信用產品。如果試點運行順利，Hashi 將為比特幣持有者提供一種在無需承擔單點故障風險的情況下，賺取原生 BTC 收益的方式——這種單點故障風險曾導致 Volo 協議在三個月前遭受重創。