Strategy Inc 的最新金融工具正按其設計目標運作。該公司的可變利率 A 系列永續擴展優先股 STRC 正朝其 90 美元的 IPO 價格上漲，而 MSTR 普通股則在當日交易中下跌超過 7%。
優先股正在履行其職責
STRC 的交易價格介於 $88 與 $89.50 之間，呈現穩步上漲動能，朝向 $90 水平推進。這 $90 關鍵價位至關重要，因為它是 2025 年 7 月 29 日發行結束時的 IPO 發行價。
首次公開發行共籌得約 $2.521 億美元的毛收益，淨收益約為 $2.474 億美元。這使其成為近期以來最大型的美國交易所上市永續優先股發行之一。
該策略利用這些收益，以每枚約 117,256 美元的平均價格購買了 21,021 比特幣。公司本質上創建了一種收益工具，將其出售給追求收益的投資者，並立即將現金轉換為比特幣。
STRC 目前的年化股息率為 12%，由董事會每月調整。目標面值為 $100，意味著當前價格購買者不僅能以折價購入股票，還能獲得雙位數的收益率。
MSTR 走上了相反的道路
當 STRC 逐步上漲時，MSTR 普通股卻走出了相反的走勢。該股盤中下跌超過 7%，交易價位於 90 美元下方。
一個常被忽略的重要細節：STRC 並未以 Strategy 的比特幣持倉作為抵押。該公司的任何優先股系列均非如此。投資者購買的是公司信用狀況及其持續支付股息的能力，而非直接擁有其庫存中的比特幣。
Strategy Inc 的更大圖景
Strategy Inc，前稱為 MicroStrategy，於 2025 年 8 月更名，以標誌其轉型為其所稱的比特幣金庫公司。
STRC 的年化收益率為 12%，部分市場估計近期交易水平下的實際收益率約為 13.4%，對於優先股而言異常慷慨。作為參考，大多數美國大型企業的傳統優先股收益率通常在 5% 至 8% 之間。
投資者應關注的重點
對於 STRC 持有者而言，關鍵變數在於 Strategy 是否能持續維持 12% 的股息。董事會每月調整利率，以使股票交易價格接近面值，因此收益率將根據市場狀況上下波動。
較少受到關注的風險是結構性風險。該策略建立了一個資本結構，其中優先股東的收益來自企業現金流，而非比特幣本身。如果比特幣價格大幅下跌並持續低迷，公司將不得不以虧損價出售比特幣來支付股息、降低變動利率，或尋找其他收入來源。每月董事會調整機制提供了彈性，但彈性只是「我們可能削減您的收益」的委婉說法。