SPCX 在經歷 158 億美元 AI 資本支出衝擊與股份解鎖擔憂後下跌 11%

SpaceX 的股票在一場驚人的 AI 投資公布蓋過了穩健的財報後大跌，引發投資者對公司資金續航力、股份稀釋和短期回報的擔憂。 快速摘要 - 第二季營收：78 億美元，高於預期的約 68 億美元，較去年同期 41 億美元成長 92%。 - Starlink 仍是現金引擎（連接業務收入較去年同期成長 66%）。 - AI 收入較去年同期大增約 250% 至約 26 億美元，受益於新的雲端運算合約。 - 營業虧損收窄至 1.43 億美元，遠低於去年同期的 9.7 億美元；調整後 EBITDA 幾近三倍至約 35 億美元。 - 淨虧損：5.41 億美元。 震撼之處：龐大的 AI 資本支出 - 總季度資本支出超過 180 億美元，其中 158.3 億美元用於 AI 基礎設施，而去年同期 AI 支出僅為 7.49 億美元。 - AI 資本支出從第一季的 77 億美元大幅增加至第二季的 158 億美元，超過一倍。 - 財務長 Bret Johnsen 表示，未來幾個季度的資本支出可能維持在目前水平，引發疑問：Starlink 的現金流需補貼 AI 與太空開發同步推進多久？ 市場反應 - 儘管美國合約整體走強，SPCX 股價仍一度下跌高達 11%（盤後最初下跌約 7.5%，隨後在盤前交易中進一步擴大跌幅），此波跌勢由公司特定的支出與即將增加的股份供應擔憂驅動。 - 預計的 IPO 後股份解禁將使可交易的 SPCX 股份增加超過 140%，可能造成供應過剩壓力，並加劇波幅。 分析師動向與展望 - Piper Sandler 將目標價由 156 美元下調至 140 美元，維持「中性」評等，並將 2027 財年資本支出預估上調至約 650 億美元（比先前預測高出約 170 億美元），並指出估值壓力、AI 雲端合約的持續性不確定性以及支出增加。 - 其他機構仍持樂觀：美國銀行（買入，目標價 235 美元）、摩根大通（上調至 240 美元）、瑞穗（200 美元）和摩根士丹利（超配，目標價 300 美元）——顯示儘管面臨短期逆風，許多分析師仍對長期上漲潛力持正面看法。 技術與即時市場水準 - SPCX 在觸及盤中低點 109.21 美元後交易於約 114.93 美元；阻力位在 119.34 美元、130.67 美元、138.63 美元和 146.58 美元；需關注的下行支撐位包括 109 美元與七月低點 104.91 美元（低於 135 美元的 IPO 價格）。 - 投資者圖像：營收強勁成長與盈利能力改善，但龐大且持續的資本支出與即將到來的股份解禁，形成長期潛力與短期風險並存的局面。 為何加密投資者應關注 - SpaceX 的 Starlink 是主要收入來源，有望為雄心勃勃的科技建設提供資金，其 AI 計算支出的激增使其更緊密地連結至對加密市場至關重要的雲端與代幣化基礎設施敘事。 - 股份解禁與龐大的 AI 資本支出引入了流動性與估值動態，可能波及科技與加密股，特別是追蹤 $SPCX 及相關投資標的的投資者。 總結：SpaceX 的營收超出預期，並展現強勁的 AI 與 Starlink 成長，但 AI 資本支出的規模與持續性，加上即將增加的股份供應，嚴重打擊市場情緒，導致 SPCX 急劇下挫。