SpaceX 內部人士終於可以套現了。首次公開發售後的鎖定期於 2026 年 8 月 6 日屆滿，釋放約 9.12 億股股票，供員工和早期投資者在公開市場出售。這超過了公司現有公眾流通股的兩倍，而這僅是第一波。
漸進式鎖倉結構意味著到2027年年中，額外的129億股可能進入市場。對於一隻股價已較6月高點下跌49%的股票來說，這將帶來巨大的賣壓。
噪音背後的數字
SpaceX 於 2026 年 6 月以每股 $135 上市。
當鎖定期屆滿時，股份的交易價格介於 $111 至 $112 之間，較發行價高點大幅下跌。
公司 2026 年第二季的收益呈現出複雜的圖景。收入為 78 億美元，較去年同期增長 92%。調整後 EBITDA 達到約 35 億美元，顯示核心業務正在產生大量現金。
但太空探索技術公司仍錄得 5.41 億美元的淨虧損，其中部分虧損來自於其比特幣持倉的 1.95 億美元減值費用。
比特幣庫存角度
SpaceX 在其資產負債表上持有 18,712 比特幣，價值約 11 億美元。公司在 2026 年第二季度未進行任何比特幣售出，選擇在波幅期間持有，而非套現以改善財務狀況。
1.95 億美元的減值費用需在背景下理解。根據現行會計準則，當加密貨幣價格低於購入成本時，公司必須調低其加密資產的價值，但除非出售，否則不得將其價值調高。
鎖倉潮對市場的意義
8 月 6 日解鎖的 9.12 億股僅為更大釋放計劃的第一批。到 2027 年年中，另有 129 億股可能進入市場，這使得 SpaceX 將面臨一段漫長時期，供應動態可能對股價造成壓力。
投資者面臨的問題是，SpaceX 的收入年成長率幾乎翻倍，是否足以為吸收新供應浪潮提供足夠的基本面支撐。一家每季虧損 541 億美元、年成長率達 92% 的公司，其敘事相當複雜。
對於專注於加密貨幣的投資者而言，SpaceX 的股價與其比特幣庫存之間的互動構成了一個次要風險因素。如果股價持續下跌，且公司面臨證明盈利能力的壓力，管理層可能會考慮出售部分或全部 18,712 比特幣。價值 11 億美元的比特幣出售將足以覆蓋季度淨虧損。
交易者應密切關注 SpaceX 下一份季度報告，留意其比特幣持倉是否有任何變化。公司在第二季度持倉穩定，但內部人士賣壓、股價下跌以及持續的淨虧損，正創造出企業比特幣庫存被清算的典型環境。