埃隆·馬斯克的 SpaceX（SPCX）股票今日承受巨大壓力，跌幅超過 12% 至 約 109 美元。儘管公司報告了強勁的收入增長，但投資者仍擔憂將有高達 1090 億美元的股份解禁、龐大的 AI 開支，以及未來現金流面臨的壓力。
儘管業績強勁，為何 SpaceX 股價下跌？
SpaceX 報告第二季度營收為 78.1 億美元，較去年同期增長 92%，高於華爾街預期。調整後 EBITDA 幾近三倍增至 35 億美元，而淨虧損收窄至 5.41 億美元。
然而，公司在公布季度資本支出急升近六倍至 $18.4 億元後，投資者反應消極。
其中約 $15.8 億美元用於建設 AI 計算基礎設施，引發了對這些投資需要多長時間才能產生有意義回報的擔憂。
在財報電話會議中，首席財務官布雷特·約翰森為這筆支出辯護，表示公司預期其部分 AI 計算投資的回報期將少於一年。
1090 億美元的股份解鎖增加賣壓
今天拋售的主要原因是SpaceX第一階段滾動鎖倉期的到期。
自 8 月 6 日起，近 912 億股首次符合交易資格。按目前價格計算，這些股份價值約為 $109 億。
到期允許早期投資者和員工出售其持股，增加市場上的股份數量，並造成強烈的賣壓。
摩根大通指出，此事件可能使SpaceX的公眾流通股增加約143%，但分析師認為，經過數月的投資者預期，部分影響可能已反映在股價中。
人工智慧支出與比特幣曝險帶來新疑問
分析師也在密切關注 SpaceX 對人工智慧的積極擴張。摩根大通目前預期該公司於 2027 年和 2028 年在資本項目上的支出將接近 2000 億美元，進一步壓縮未來的自由現金流。
同時，SpaceX 保留了該季度財務報表上的全部 18,712 比特幣。截至 6 月底，這些持倉價值約為 11 億美元。
然而，根據現行的會計準則，比特幣價格波動會直接影響報告的收益，該持倉在本季度價值減少了約 $195 億美元。