想像一下，某個社區的房屋在一夜之間突然多了 143% 被掛牌出售，這大致就是 SpaceX 股東本周四面臨的情況：9.115 億股估計價值 1010 億至 1230 億美元的股份將首次可交易。
這是美國公開上市歷史上單日最大規模的股票解禁。而此舉發生在公司股價已因首份財報公布後盤前下跌高達11%而承受壓力的時刻。
到底發生了什麼
SpaceX 於 2026 年 6 月 12 日上市，每股定價為 $135。此次 IPO 以保守方式結構，初始僅發行總股份的 5%。
公司於8月4日發布了首份季度財報，觸發了分階段鎖定期到期的第一階段。自8月6日起，員工、早期投資者和風險投資者可將其符合條件股份的20%在公開市場出售。
這 9.115 億股代表可交易流通股數增加了約 143%——可在公開交易所交易的股份數量即將在單日內增加一倍以上。
收益背景使情況更糟
SpaceX 於 8 月 4 日公布的第二季財報雖超越營收預期，但投資者聚焦於兩個令人不安的細節：高昂的資本支出和自由現金流壓力。該股於財報發布後的 8 月 5 日盤前交易中下跌高達 11%。
SpaceX 亦披露在第二季度其加密貨幣持倉產生了 5.4 億美元的未實現虧損。公司報告稱本季度未進行任何比特幣出售，意味著其仍持有這些虧損。
鎖定架構並不常見
初始僅釋出 5% 的股份，數量異常少。週四的釋出是多個計劃分批釋出中的第一批，後續月份將有更多股份可交易。
一批不會進入市場的股份：與股票價格維持在 175.50 美元以上的條件性釋放相關。由於 SpaceX 股票未能維持該水平，這些額外股份仍被鎖定。
埃隆·馬斯克自己的大量持倉將鎖定至 2027 年年中。
這對投資者意味著什麼
這裡的規模龐大——超過 1000 億美元的新可交易股份——使這成為一個真正前所未有的測試案例。交易者在週四事件前的預先佈局已相當顯著。
SpaceX 的 540 億美元未實現比特幣虧損，代表其對一項仍具波動性且日益受到機構投資者關注的資產類別存在重大風險敞口。
隨著額外的股份分批釋放，以及馬斯克的持股於 2027 年中解鎖，週四只是這段更長流動性故事的開端。