韓國對單隻股票槓桿ETF的試點計劃，在約六週內從零迅速演變為災難。在監管機構實際關閉零售投資者進入通道、將最低充幣要求提高三倍並全面停止新產品上線後，追蹤三星電子和SK海力士的2倍槓桿產品交易額急劇萎縮。
從瘋狂到自由落體
當 16 支與韓國半導體巨頭掛鉤的單隻股票槓桿 ETF 於 5 月 27 日上市時，零售投資者蜂擁而入，在極短的時間內淨零售購買額飆升至超過 13 萬億韓元，約合 90 億美元。在這些槓桿產品的高峰期，其交易價值佔三星和 SK 海力士股票總交易額高達 70%。
隨後半導體價格下跌，2倍槓桿在市場下行時 precisely 體現了其應有表現。其中最受歡迎的產品之一——KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF——從6月高點下跌了近70%。整個槓桿型ETF的合計資產管理規模從約500億美元急降至約260億美元，跌幅接近一半。
監管機構介入，財政部長致歉
到七月中旬，韓國金融當局已足夠警惕，遂實施臨時停擺新槓桿 ETF 上市，並將最低充幣門檻提高至 3,000 萬韓元（約 20,000 美元）。這些措施明確旨在限制主要由專業投資者參與。
韓國財政部長公開為批准這些ETF前對其風險狀況審查不足而致歉。自監管壁壘提高以來，這些產品的日成交額已大幅下降，因為更高的資本要求與投資者在遭受重大損失後的謹慎態度，已有效耗盡了該市場細分領域的流動性。
為何這不僅限於首爾重要
對於關注亞洲科技與半導體板塊的投資者而言，資產管理規模從 500 億美元降至 260 億美元，意味著對三星和 SK 海力士股票的實際賣壓已消除。當槓桿產品在這些股票的交易價值中佔據 70% 時，隨著這些產品規模縮減而被迫去槓桿，很可能加劇了基礎股價的下跌。
韓國歷來是加密貨幣交易最積極的監管者之一，曾於2017年禁止首次代幣發行，並實施嚴格的實名交易要求。當局迅速採取措施限制槓桿型ETF，表明同樣的干預本能可能適用於任何導致零售投資者重大損失的金融產品，無論是傳統還是數位產品。