韓國金融服務委員會（FSC）已制定了一項三階段計劃，以建立發行代幣化證券的法律與技術基礎；若按時執行，此舉將明確鏈上證券如何融入該國現有的資本市場框架。
在週五發布的新聞稿中，金融委員會表示，隨著《股票與債券電子登記法》的更新，代幣化證券預計將自2027年2月4日起獲得正式法律認可。該倡議亦指向後續階段，將代幣化發行與支付與穩定幣相連接。
重點摘要
- 金管會計劃於2027年2月4日起，透過修訂《股票與債券電子登記法》，正式承認代幣化證券的法律地位。
- 第一階段涵蓋對特定工具代幣化版本的法律認可，包括某些基金和債券，以及未上市股票和分數投資證券。
- 第二階段將擴大代幣化範圍，涵蓋所有公開發行的證券。
- 第三階段針對與穩定幣相關的鏈上支付流程，表明監管機構將穩定幣視為結算體系的一部分。
- 在推出路線圖之前，FSC 計劃與韓國證券存管機構（KSD）合作開發必要的代幣化基礎設施。
一個針對特定日期的法律認可轉向
到目前為止，代幣化證券在許多司法管轄區面臨監管不確定性——通常與法律地位、轉帳機制和結算問題相關。韓國的計劃試圖通過將代幣化證券的認可與明確的立法時間表掛鉤，來消除至少一個主要摩擦點。
金管會表示，自 2027 年 2 月 4 日起，當《股票與債券電子登記法》預定更新生效後，代幣化證券將被認定為證券的數位形式。此舉旨在使代幣化形式與現有用於電子登記及處理股票和債券的法律基礎設施保持一致。
該路線圖被描述為實施修訂後的 資本市場法 和 電子證券法 的一部分，金融委員會將其視為該國首個代幣化證券框架。
這三個階段涵蓋什麼
金管局的策略是分階段進行，從認可特定工具開始，逐步擴展至更廣泛的應用，最終朝向更整合的鏈上結算模式。
第一階段專注於將代幣化證券納入有限種類產品的監管與法律框架內。根據金融監督委員會（FSC）的說法，法律認可將適用於包含以下內容的代幣化證券：
- 機構貨幣市場基金
- 債券
- 未上市股票
- 零碎投資證券
第二階段將把代幣化擴展至所有公開發行的證券。對於市場參與者而言，這種順序至關重要：它表明發行方和中介機構將首先為一組受控的金融工具調整運營和合規流程，之後規則才可能擴展至涵蓋更廣泛的公開發行範圍。
第三階段最具雄心且最具前瞻性。金管局表示，其目標是實現與穩定幣相關的鏈上支付。儘管公告未詳細說明此情境下穩定幣的技術標準或監管限制，但將與穩定幣相關的支付納入最終階段，表明監管機構的思考已超越單純的代幣發行，轉向結算與託管至支付的工作流程。
規則制定步驟與市場基礎設施的角色
除了立法時間表外，金管會還列出了其他近期行政工作。它表示，計劃於九月底前提出相關子法的修訂草案——此步驟通常決定法律在實際運作中的具體實施方式，包括發行、轉帳和合規的運營規則。
重要的是，金管局亦表示，會在完成附屬修訂後才決定第二階段和第三階段的時間表，意味著較後的階段並未在 2027 年 2 月 4 日的認可日期前完全確定。
在路線圖開始前，金融委員會表示將與韓國證券存管機構（KSD）合作，開發該框架所需的代幣化基礎設施。對於投資者和企業而言，這至關重要，因為成功的代幣化極度依賴於核心市場基礎設施的準備情況——包括與登記處的介面、所有權記錄的確認，以及將鏈上活動與既有的資本市場流程進行對賬的能力。
為何路線圖顯示出更嚴格的監管立場
此公告發布之際，韓國監管機構正逐步接近為代幣化資產建立明確的監管制度。根據此前對韓國金融委員會（FSC）立場的報導，FSC 曾表示將於 2027 年發布詳細的代幣化證券規則，以將其納入該國資本市場框架。
此外，韓國一直在證券發行之外試驗代幣化結算概念。四月，韓國企劃財政部宣佈了一項使用代幣化存款執行政府運營支出的試點項目，並計劃於 2026 年第四季度全面推廣。該項努力與金融委員會的代幣化證券框架無關，但強化了更廣泛的監管方向：不僅將代幣化用於交易或發行，還可能用於現實世界的支付和運營轉帳。
綜合來看，金融委員會的路線圖表明韓國正試圖調和代幣化討論中經常衝突的兩大優先事項：在保留傳統資本市場法律確定性的同時，為基於區塊鏈的表示形式以及最終的鏈上支付基礎設施騰出空間。
同時，該計劃的階段性特點仍留下許多實際問題未解。對市場參與者而言，最大的不確定性在於，下屬法規擬定後，第二階段和第三階段將以多快的速度推進，以及與穩定幣相關的鏈上支付將伴隨哪些技術和合規要求。
對於關注此領域的讀者而言，下一步需跟蹤的訊號包括金錢服務委員會（FSC）截至九月底前將修訂的附屬法規，以及其與韓國證券存管處（KSD）協調後披露的細節——特別是任何明確說明在更新的法律框架下，結算、託管記錄和與穩定幣相關的支付流將如何處理的內容。
本文原載於 Crypto Breaking News：韓國監管機構擬定代幣化證券路線圖 —— 您值得信賴的加密貨幣新聞、比特幣新聞和區塊鏈更新資訊來源。