SkyAI, Inc. 面臨的問題宛如公司治理教科書中的案例研究。其 Solana 財庫價值約為 2.07 億美元，而其市值僅約為 5900 萬美元。越來越多的股東正準備在 9 月 18 日的年度會議上投票，全面否決管理層的議程。
立即的焦點是 SkyAI 提議的 2026 年股權激勵計劃，該計劃將授權發行 5,145,000 股新股份作為股權報酬。這相當於對現有股份基礎約 7.2% 的稀釋，而公司的一位直言不諱的批評者 Forward Industries 已決定此舉過於極端。
我們是如何走到這裡的
SkyAI 目前的狀況是積極戰略轉型的產物。這家公司於納斯達克以 SKYA 為股票代碼交易，已從醫療設備業務轉向，重新定位為以 Solana 持倉為核心的數位資產財務公司。
為資助該策略，SkyAI 於 2025 年 8 月透過私人投資公開股權（簡稱 PIPE）籌集了超過 $4 億美元。所得資金用於累積 SOL，目前公司持有約 2.08 百萬枚代幣。按近期價格計算，該持倉價值約為 $2 億 7 百萬。
SKYA 股價過去一年下跌了約 86%，市值約為 5900 萬美元，而其庫存價值超過此數字的三倍。
納斯達克上市公司 Forward Industries（股票代碼：FWDI）於 2026 年 6 月提出以全股票收購方案來解決此情況，該報價較當時 SkyAI 的股價有 20% 的期權費。SkyAI 的董事會全體一致拒絕了該方案，且未作太多公開說明。
於9月9日回覆了一封公開信，呼籲股東投票反對股權激勵計劃，並在即將到來的年度股東大會上對所有五名現任董事候選人棄權投票。
對管理層的治理訴訟
Forward 並非唯一表達反對的聲音。持有 SkyAI 約 9.99% 股份的 Bastion Trading 也已表明意圖對所有現任董事投反對票。
反對意見超越了股權計劃本身。Bastion 及其他反對者指出，董事會在未提交股東投票的情況下採用了毒丸防禦機制。
7.2% 的稀釋數字具有意義。從絕對數字來看，514.5 萬股並不算龐大，但相對於一家市值為 5900 萬美元的公司而言，這代表著從現有股東向高管和員工進行了重大利益轉移，而後者的薪酬方案本身已是爭議焦點。
Solana 數學對股東的意義
SkyAI 情況中最不尋常的特點，在於其資產負債表與市值之間的脫節。一家持有 207 億美元 SOL 但市值僅為 59 億美元的公司，理論上其價格遠低於其淨值。
Forward 的收購提議旨在捕捉該價差，但 SkyAI 的董事會予以阻擋。毒丸計劃使外部參與者更難強行推動解決方案，股東只能靜待管理層出售庫存並返還資本，而可用於加速此過程的工具十分有限。
9 月 18 日的年度會議將測試積極股東在董事會堅守現有路線時，實際能行使多少槓桿。對 Forward 和 Bastion 來說，成功投票反對股權計劃將是象徵性的勝利，但若無法取得董事會席位，將此訊號轉化為運營變革則是完全不同的挑戰。