與 AI 交易密切相關的對沖基金剛剛學到了槓桿的殘酷教訓。由 24 歲前 OpenAI 研究員 Leopold Aschenbrenner 執行的 Situational Awareness 基金，在七月損失了約 67% 的價值，被迫將大部分公開股權資產出售給 Citadel，以滿足其主经纪商的保證金追繳要求。
出售給 Citadel 的投資組合估值約為 160 億美元。據報導，買家以約 10% 的折扣購入。
從 439% 的回報到保證金催繳
Situational Awareness 曾持有 AI 硬體和半導體股，包括 SK Hynix、Nebius 和 Micron 的集中多頭持倉，截至 2026 年 6 月實現了高達 439% 的回報。
這項表現使該基金的資產管理規模在七月初攀升至約450億美元。作為參考，一支由約12人組成的團隊所管理的資本，已超過大多數成熟多策略公司數十年累積的規模。
接著七月來臨。AI基礎設施股票的廣泛下跌，以驚人的速度使該基金的槓桿押注反噬其身。該基金的主經紀商美國銀行、高盛和摩根大通紛紛提出保證金追繳通知，讓阿申布倫納面臨兩個選擇：尋找現金或賣出所有資產。
強制平倉程序已於7月30日完成。
Citadel 擔任清理團隊
Citadel 出手吸收了價值 160 億美元的困境 AI 股權持倉，折讓率約為 10%。在市場下行期間，AI 行業已蒸發約 3 兆美元的市值。
儘管遭受重創，情境意識並未消亡。該基金剩餘的投資組合約為 100 億美元，今年至今仍上漲約 80%，主要得益於保留的私人持股，包括對 Anthropic 的質押。
槓桿問題
Aschenbrenner 的基金策略將對 AI 硬體股票的積極多頭持倉，與對軟體股的空頭持倉相結合。當整個 AI 板塊同時對多頭一方不利時，空頭持倉顯然不足以抵消損失。