Leopold Aschenbrenner 基於一個簡單的觀點，打造了近年來最受討論的對沖基金之一：人工智慧是我們這一輩子最重要的技術，你應該孤注一擲。2026 年 7 月，這棟房子著火了。
情境意識基金，以阿申布倫納2024年熱傳的通用人工智慧系列文章命名，單月內出現了67%的回撤。該基金在資產管理規模高峰時約為450億美元，隨後因全行業拋售導致人工智慧市場資本總值估計蒸發3萬億美元，資產規模急降至約100億美元。
爆倉的結構
損失來自於讓風險管理人員夜不能寐的那種持倉方式。情境意識基金在人工智能硬體和半導體股票上持有高度集中的多頭持倉，特別是 SK Hynix、Nebius 和 Micron。而在交易的另一方，該基金做空了 Adobe 等軟體公司。
當 AI 領域走弱時，集中的多頭頭寸放大了損失，而空頭頭寸卻無法提供足夠的保護。為維持流動性，Aschenbrenner 被迫以比市場價格低 10% 的折扣向 Citadel 出售約 160 億美元的公開股權資產。強制平倉過程於 7 月 30 日完成。
從 2.54 億美元到 450 億美元，再回歸
早期的 13F 報表顯示，該基金的投資組合從 2024 年第四季度的約 2.54 億美元增長至 2025 年第四季度的超過 55 億美元。在 2026 年上半年，受 AI 牛市推動，資產規模攀升至 450 億美元。
阿申布倫納本人對戲劇性的敘事並不陌生。他此前曾於 FTX 的未來基金（Future Fund）工作，該基金是山姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried）如今臭名昭著的加密帝國的慈善分支。他於 2024 年發表的關於 AGI 時程的系列文章，吸引了科技業界人士的廣泛關注，並轉化為大量投資資金。
儘管發生了七月的災難，情境感知仍報告了約 80% 的年內收益。這看似不可能的數學計算，可由該基金的私人持股解釋，尤其是對 AI 安全公司 Anthropic（Claude 的背後公司）的質押。在強制平倉事件期間，這些私人持倉並未像公開股權那樣被減值。
為何加密貨幣市場應當關注
該基金的13F申報文件顯示，其對轉向AI導向計算解決方案的比特幣礦機公司有數十億美元的敞口。像那些將礦機硬體重新用於AI推斷和訓練工作負載的公司，便是Situation Awareness的持倉之一。
隨著一隻資產規模達 450 億美元的基金被迫以火災拍賣價格拋售公開持倉，這些雙重用途的礦業公司可能受到重大影響。AI 基礎設施與加密貨幣挖礦基礎設施共享數據中心、GPU 供應鏈，並且越來越共享相同的投資者群體。AI 市值 3 兆美元的蒸發並不會被嚴格限制在單一行業的範圍內。