美國證券交易委員會將擬議的加密貨幣託管規則送交行政管理與預算局審核

美國證券交易委員會（SEC）已邁出關鍵一步，擬重新制定投資顧問與基金持有加密資產的方式：該機構於8月25日將一項關於託管規則的全面修訂提案送交白宮行政管理和預算局（OMB）進行行政審查。只有在OMB完成審查後，SEC才能公佈完整提案並提交委員會進行表決。 發生了什麼？為何重要？ - 該提案旨在明確註冊投資顧問與投資公司如何在遵守1940年《投資顧問法》與1940年《投資公司法》現有SEC託管規則的前提下持有加密資產。現行規則制定於加密資產進入受監管投資組合之前，因此多家機構對如何適用託管義務提出疑問，特別是在所有權與控制權取決於私鑰與區塊鏈託管系統的情況下。 - SEC表示，計劃中的規則將明確數碼資產的託管要求，並取消部分因市場實踐變化而被視為過時的傳統託管規定。 - 具體細節尚未公開，僅在OMB完成審查、SEC將提案退回委員會以進行公開徵求意見的表決後，才會公佈。 與早期「資產保障」努力的差異 - 此為SEC主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）主導的新規則制定程序，有別於2023年3月首次提出、並於2025年6月撤回的「保障客戶資產」提案（此為根斯勒時代的倡議）。前者擬擴大託管要求至更多客戶資產——包括加密資產——並要求大多數情況下必須由「合格託管人」進行託管。然而，許多加密託管服務提供商不符合該提案所定義的標準，導致行業出現不確定性。 - 現行託管修訂案正從零開始制定。可能引起關注的關鍵議題包括：數碼資產「合格託管人」的定義、可接受的託管安排，以及基於私鑰的託管如何融入SEC保障框架——但具體條文將在公佈前無人知曉。 預期流程與時間表 - OMB審查是當前步驟；一旦其退回提案（可能附帶修訂），目前三位均由共和黨人擔任的SEC委員將投票決定是否公佈提案以徵求公眾意見。 - 若公佈，該規則通常將開放至少60天的公眾意見徵集期。SEC工作人員將審閱提交意見，並可能在委員會最終表決前修訂草案。 - 該提案被列為「經濟意義重大」，意味著SEC在制定規則時將評估預期成本、效益及其他經濟影響。 在更廣泛加密規則制定中的定位 - 託管是SEC推動解決數碼資產市場問題的一環。今年7月，該委員會已將三項與加密相關的提案列入2026年監管議程，涵蓋：加密資產的豁免/安全港；經紀交易商規則應如何適用於處理數碼資產的機構；以及在替代交易系統與交易所交易加密資產的市場結構規則。 - SEC的2026–2030年策略同樣強調數碼資產、區塊鏈基礎設施與代幣化金融產品，並呼籲在聯邦證券法下對數碼資產提供更明確的定義，同時持續與商品期貨交易委員會（CFTC）協調。 - 國會行動仍至關重要。參議院正在協商《數碼資產市場清晰法案》（常稱CLARITY法案），旨在為美國加密市場建立法定架構；眾議院已於2025年通過其版本CLARITY法案。某些管轄權變動，例如賦予CFTC對數碼商品現貨市場的權力，將需要立法而非機構規則制定。 業界參與者應關注事項 - 加密資產「合格託管人」的定義，以及依賴私鑰與區塊鏈原生解決方案的託管安排將如何被處理。 - 是否會取消任何傳統託管要求，以及可能施加哪些新條件或記錄保存義務。 - 關鍵日期：OMB審查完成時間、SEC投票公佈時間、公眾意見徵集期（預計60天以上）及委員會最終表決時間。 總結 SEC對託管規則的改革可能重塑投資顧問與基金儲存與保障加密資產的方式，釐清長期存在的疑問，但最終條文也可能帶來新的合規挑戰。目前提案已交至OMB，業界下一個具體里程碑將是SEC公佈提案並啟動公眾意見徵集程序。一旦條文發布，預期投資顧問、託管人、交易所與加密企業將積極參與討論。