美國證券交易委員會委員赫斯特·皮爾斯表示，加密資產金庫和鏈上借貸策略是否適用於美國聯邦證券法，取決於其結構和管理方式，a statement published July 22 題為 "Headstands and Summervaults: A Statement on Crypto Vaults and Lending Strategies"。
Peirce 是五名證券交易委員會委員之一，長期以來一直是該機構最支持加密貨幣的聲音，她寫道：「將屬於聯邦證券法範圍內的活動移至鏈上，作為一般原則，並不會使這些活動脫離委員會管理的法律範圍。」此聲明反映的是她個人的觀點，而非規則或委員會的立場。
她將這則訊息描繪為一種邀請，而非威脅。她寫道，那些試圖「倒立、後空翻和其他體操動作來解讀法律，以使法律不適用於明確屬於聯邦證券法範圍的加密資產和活動」的人，將會「摔得疼痛」，並補充說，那些在證券範圍內的人應「與我們合作，尋找合規的前進道路」。
StarkWare 的總法律顧問 Katherine Kirkpatrick Bos 在 X 上撰文 表示，該聲明並非「錢包，小心」，而是「讓我們參與、分析、討論」，以尋求可行的監管路徑，且並不意味著錢包等同於註冊。Peirce 在聲明結尾鼓勵市場參與者向美國證券交易委員會提供反饋，說明現有規則是否應更新。
主動管理是觸發條件
她強調的觸發點是主動管理。Peirce 寫道，透過「選擇產生收益的活動、在產生收益的資產之間重新配置資產，或選擇將做出這些決策的當事人」來管理金庫的各方，可能希望分析其活動是否涉及證券法。
她將相同的邏輯應用於貸款：那些「設定利率、決定容納哪些資產、設定貸款價值比限制以及建立強制平倉門檻」的人面臨類似的問題。
Peirce 列出了法律可能適用的幾種方式。她寫道，金庫可以是「一種共同企業，用戶在此投資資金，並合理期待從金庫部署者和管理者的創業或管理努力中獲得利潤」，而持有或分配資產至證券的金庫可能落入投資公司範疇。
她補充說，任何證券交易委員會的分析「都需要尊重國會對我們管轄權設定的限制，並堅定不移地保護開發者的言論自由權利」。
這項區別對 Morpho 等 DeFi 協議至關重要，因為其基礎設施支撐了許多精選的鏈上金庫。根據 CoinGecko 的數據，MORPHO 在消息公布後一度下跌 6.85%，隨後回升，週四上午 12 點 ET 時上漲 6.5%。