美國證券交易委員會委員 Hester Peirce 表示，加密資產金庫和鏈上借貸產品可能根據其結構和管理方式觸發美國證券法規。她敦促開發者與監管機構互動，而非假設將金融活動移至鏈上即可脫離法律約束。
重點摘要
- 美國證券交易委員會的赫斯特·皮爾斯表示，某些加密貨幣金庫和貸款可能屬於證券。
- 她的警告可能促使 Morpho 等去中心化金融（DeFi）公司重新設計某些管理型收益產品。
- 開發者現需在 2026 年推出新的鏈上策略前，與美國證券交易委員會討論合規結構。
Hester Peirce 表示，4 項借貸管控措施可能將鏈上產品納入 SEC 規範
美國證券交易委員會（SEC）成員赫斯特·皮爾斯表示，當管理人員控制投資決策、利率或風險設定時，加密資產金庫和去中心化貸款策略可能屬於美國證券法規的範圍。
在7月22日聲明中，Peirce強調，區塊鏈技術不會改變底層金融活動的法律性質。
她表示：「將屬於聯邦證券法範圍內的活動移至鏈上，並不會使這些活動脫離委員會所管理的法律範圍。」
她的評論並未斷言所有金庫或借貸協議均為證券；相反，佩爾斯表示，每種產品都必須根據其設計、運作和人類裁量程度進行評估。
管理決策可能引發證券交易委員會的監管
加密資產金庫通常使用智能合約將存入的資產分配至質押、借貸或其他收益策略。有些金庫透過固定的自動化規則運作，而其他金庫則允許開發人員、策展人或管理員選擇投資項目並重新分配用戶資金。
第二個模型可能會引發更嚴重的監管問題。
佩爾斯表示，如果用戶期望從運營者的管理努力中獲利，金庫可能被視為投資合約。持有證券的產品也可能受投資公司規則約束。同時，管理金庫的人可能需符合投資顧問的要求。
鏈上借貸具有類似的風險。涉及支持資產、利率、貸款價值比和強制平倉閾值的決策，可能使策略落入證券範圍內。某些貸款也可能類似被歸類為證券的票據。
然而，Peirce強調，結果將取決於具體的事實和情況。
DeFi 行業歡迎參與邀請
Peirce 邀請開發者和市場參與者與證券交易委員會（SEC）討論合規結構。她也詢問現行法規是否應修改，以在保障投資者保護和市場有序運作的同時支持創新。
去中心化金融業部分地區的回應普遍正面。
Faustine Fleuret，借貸協議 Morpho 的全球公共事務主管，稱此聲明是一個具有建設性的信號，承認了金庫設計的多樣性。她表示，這可能有助於建立更合比例的監管框架。
Mikheil Didebulidze，收益平台 VS1 Finance 的共同創辦人表示，監管應被視為鏈上金融的基礎，而非障礙。
IXS Finance 行政總裁 Julian Kwan 提出了類似的解讀，認為市場的下一階段將有利於能夠以投資者、銀行和監管機構能夠支持的方式提供鏈上收益的平台。
Peirce 的訊息最終是警示性的，但開放性的：加密資產金庫具有潛力，但智能合約並非法律盾牌。