SanDisk 第四季營收環比大增 51%，資料中心銷售額暴漲 437%

SanDisk 最新季度的業績傳遞出一份複雜但強勁的訊息：創紀錄的利潤與數據中心的迅猛增長，同時伴隨保守的短期指引，令華爾街對該股未來走勢看法分歧。 亮點： - 第四季度營收：89.7 億美元，環比增長 51%。 - 2026 財年營收：202.5 億美元，較 2025 財年增長 175%。 - 數據中心營收：同比激增 437% —— 明確顯示 SanDisk 的增長故事正日益由數據中心驅動。 - GAAP 淨利潤（財年）：114.3 億美元，或每股稀釋收益 73.76 美元；非 GAAP 稀釋 EPS：70.88 美元。 - 第四季度 GAAP 淨利潤：69.0 億美元，或每股稀釋收益 43.97 美元（環比增長 91%）；非 GAAP 稀釋 EPS：39.25 美元。 - 毛利率：擴張至 84.6%，較上一季度高出六個百分點以上。 - 資本回報：董事會批准額外 140 億美元的股票回購，剩餘授權金額為 155 億美元。 - 2027 財年第一季度指引：營收 103.0–108.0 億美元；非 GAAP EPS 44.00–46.00 美元。 為何重要： SanDisk 的業績在營收與利潤方面均大幅超越預期，而其數據中心的超常增長凸顯了 NAND 閃存對人工智慧與企業基礎設施日益關鍵的作用。然而，管理層對下一季度的營收指引低於市場預期——儘管 EPS 指引與預期一致——導致投資者與分析師產生分歧反應。 管理層觀點： 董事長兼首席執行官 David Goeckeler 將這一年定義為戰略轉折點：「我們在 2026 財年結束時擁有領先的技術組合，確立了數據中心作為關鍵增長支柱，並深化了客戶合作關係。我們的技術與產品已充分定位，能為客戶創造價值，並產生持續增長且穩健的自由現金流。」 華爾街反應： - 高盛（James Schneider）維持「買入」評級，目標價維持在 2,200 美元（較當時每股 1,350.50 美元有約 63% 上漲空間）。高盛指出，儘管 EPS 指引符合預期，但營收指引低於市場預期可能在短期內壓制股價，因投資者在業績公布前已因價格強勢、AI 數據中心 NAND 採用率上升以及同行優異表現而抱有高期望。高盛建議密切關注長期協議與股票回購進度。 - 日本瑞穗證券也維持「買入」評級，但將目標價由 2,200 美元下調至 1,900 美元，反映同樣的核心主題：強勁的業績被保守的短期指引所抵消。 對投資者（及加密貨幣基礎設施觀察者）的啟示： SanDisk 的本季度表現顯示其正轉向以數據中心為主導的增長模式，這不僅對企業 AI 客戶至關重要，也影響任何依賴高性能、高密度存儲的企業——包括加密貨幣交易所與基礎設施供應商。強勁的毛利率、龐大的股票回購授權以及積極的數據中心營收增長均為看漲信號。然而，低於市場預期的營收指引已擴大分析師目標價的分歧，並導致股價在報告發布時下跌。預計未來交易期間，市場將持續聚焦於指引爭議，以及對長期合約與股票回購執行情況的審視。