市場可能正處於本週期最大分歧的邊緣。
Pantera Capital 與 S&P Dow Jones Indices 合作，推出了首個 S&P 數位資產指數，包含一籃子 18 種加密貨幣。
自然地，這則公告引發了市場熱潮。它在社交媒體上迅速傳播，時機再好不過。比特幣剛剛突破 66,000 美元，將市場重新轉向風險偏好模式。
在這個背景下，Pantera 的公告為看漲敘事增添了另一層含義。
然而，真正的討論並非關於什麼構成了 S&P 數位資產指數，而是關於什麼沒有構成。
就背景而言，該指數將包含 18 種加密貨幣，但目前僅確認了前五種：Ethereum、BNB、Solana、Hyperliquid 和 Tron。市場熱潮正是從這裡開始的。
儘管比特幣和 XRP 是加密貨幣中最大的兩個名稱，但它們卻被排除在外。這立即引起了市場的關注，並引發了關於該指數實際試圖捕捉什麼的廣泛討論。
根據 AMBCrypto 的說法，這正是可能在加密貨幣下一個週期中引發最大背離的原因。到目前為止，數碼資產主要作為一項高貝塔風險交易進行交易，由比特幣主導敘事。
但將比特幣和 XRP 排除在外，暗示市場可能低估了一場更大的轉變。如果機構產品正朝這個方向發展，下一個週期可能會截然不同。
S&P 數位資產指數以基本面為先
經過多年的擴展和網路升級，這些努力終於開始見到成效。
值得注意的是，標普數位資產指數中所有已確認的資產都具有一個關鍵特點——它們都是基本面強勁的網絡。
這些年來，這些 Layer-1 生態系統已擴展、升級並進行硬分叉，以提升吞吐量、實用性和鏈上活動，超越了「投機性資產」的敘事。
這種轉變已經反映在數據中。一位分析師在 X 上指出，儘管處於熊市，但該指數中包含的代幣在過去六個月內產生了 30 億美元的年化收入。
換句話說，該指數似乎獎勵那些創造真實經濟活動的網絡，而不僅僅是市值最大的網絡。
當大多數市場專注於 BTC 和 XRP 時，這可能是被忽略的更重要的訊息。
有趣的是，曾與 Pantera Capital 和 S&P Dow Jones Indices 合作打造 S&P Digital Asset 指數的 Jon Ma，稱其為「加密貨幣的基礎指數」。
他的論點很簡單：下一個進入加密貨幣的 10 兆美元，更有可能流向具備堅實基本面、可持續收入和實際應用的網絡，而非僅由市值驅動的資產。
在此背景下，標普數位資產指數的推出可能為整個加密貨幣市場帶來重大轉折點。
隨著機構資本透過這些指標獲得曝光，價格驅動的動能與基本面強度之間的差距，可能成為塑造未來加密貨幣週期的最大主題之一。
最終摘要
- S&P 數位資產指數傾向於優秀的加密項目：它專注於具有真實增長、使用和價值的網絡。
- 加密貨幣的下一個週期可能會發生變化，因為機構可能開始根據基本面而非僅僅市場趨勢來選擇資產。