社交媒體上的加密貨幣戲劇再次升溫。最新爭端發生在 Robinhood 與曾被稱為「迷因股王子」的 AMC 之間。
Robinhood 的首席法務官拒絕了 AMC 娛樂首席執行官 Adam Aron 要求停止交易與 AMC 相關的股票代幣的請求，而 Robinhood 首席执行官 Vlad Tenev 表示公司支持該產品。
爭議的核心在於一個基本區別：Robinhood 的工具跟隨 AMC 股份的經濟特性，而其持有者僅擁有由 Robinhood 合夥人發行的債務，並未獲得 AMC 的任何所有權權利。
Dan Gallagher，Robinhood 的首席法律、合規與企業事務官表示，公司不會「DECIST」，呼應了 Aron 要求中的拼寫錯誤，並告訴 AMC 派出其律師。Tenev followed 補充說：「我們支持 Stock Tokens。」
Aron 首先表示 AMC 與該代幣無任何關聯，並指出該電影院運營商的外部證券顧問將對其進行審查。在 Tenev 詢問「有什麼擔憂？」後，Aron 列舉了數項反對意見。他認為，該產品可能模糊經濟敞口與股權之間的界線，將交易活動與 AMC 的籌資過程分離，並使代幣持有者無法享有 AMC 股份所附帶的權利。他還表示，AMC 將此事提交至證券交易委員會。
Aron 的聲明目前是 AMC 的指控。Robinhood 的文件釐清了爭議中的產品區別。
AMC 聯繫代幣所代表的意義
Robinhood 的文件將股票代幣描述為由 Robinhood Assets（澤西）有限公司（RHJ）發行的證券化債務證券。這些產品旨在提供對參考股票或交易所交易基金的經濟敞口，其持有者不對參考證券背後的公司享有任何法律或實質權益。
AMC 特定最終條款 指明 RHJ 為發行方，AMC 普通股為參考資產。Robinhood 的 資產登記冊 在 9 月 4 日存取時，將與 AMC 相關的工具列為有效狀態。
| 產品功能 | Robinhood 的已披露結構 |
|---|---|
| 發行方 | Robinhood 資產（澤西）有限公司 |
| 法律形式 | 與 AMC 普通股掛鉤的債務證券 |
| 持倉關係 | 根據產品條款，RHJ 的債權人，不擁有 AMC 的法律或實質所有權 |
| 公司權利 | 無 AMC 投票、會議、優先購買權或直接股息權利 |
| 企業行動經濟學 | 股息和股票分割透過產品的機制反映 |
| 美國分銷 | 招標書禁止在美國或向美國人士進行發售、銷售或交付 |
RHJ 基礎募股說明書指出，代幣持有者為 RHJ 在債務產品下的債權人。其權利依循 RHJ 的條款，不享有 AMC 的投票、會議、優先認購或直接股息權利。股息與股票分割透過包含鏈上乘數的產品機制以經濟方式反映。
這種安排讓該代幣能夠追蹤 AMC 的經濟狀況，同時又不列入 AMC 的股東名冊。這種分離也解釋了為何存在激烈分歧。Aron 認為這是一種以 AMC 作為參考點的工具，但並未賦予持有者對公司的所有權。Robinhood 則將其作為一項獨立證券，提供經濟曝光度。
招股說明書指出，股票代幣未根據美國證券法進行註冊，不得在美國或向美國人士提供、銷售或交付。該產品透過澤西島實體發行，僅供該分銷範圍以外的合格客戶購買。
這些限制定義了發行範圍。Aron 對該結構的更廣泛挑戰仍存在爭議，而現有證據並未顯示任何監管機構對 Robinhood 的 AMC 相關工具作出決定。目前的公開記錄包括 Aron 威脅要進行法律和 監管審查，以及 Robinhood 拒絕提幣該產品。
對於投資者而言，實際的區分已經十分明確。該代幣的名稱和參考資產供應與AMC相關的經濟模式；權利則來自RHJ的債務條款。這種風險敞口與所有權之間的差距，正是推動對抗的商業問題。
一個迷因股的角色逆轉
這場爭鬥具有不尋常的歷史意義，因為 AMC 是 2021 年迷因股時代的標誌性公司之一，當時個人投資者在網上圍繞一小群波動性較大的股票進行組織。
2021 年 1 月 28 日，Robinhood 將 AMC、GameStop 及其他證券設為僅可平倉狀態，暫時限制在市場狂熱期間的買入。美國證券交易委員會事後對此事件及經紀商限制所引發的市場結構壓力進行了審查。
五年後，同一家公司卻站在新接入爭議的對立兩端。Robinhood 操作與 AMC 相關的工具，而 AMC 的首席執行官則要求其停止。
平行供應的資料提供歷史背景，而非法律結論。2021 年的爭議聚焦於經紀商限制對 AMC 股份的訪問。目前的爭議在於，儘管公司反對，Robinhood 是否仍可透過與公司無關的債務工具提供與 AMC 相關的曝光。
AMC 的迷因股漲勢使其直接持股與零售市場參與成為其公眾形象的核心。Robinhood 的股票代幣模式將與 AMC 股票相關的經濟效益與股東權利及公司關係分離。
Aron 正在對此分離提出異議。Robinhood 正在為其辯護。
文章 Robinhood 拒絕 AMC 行政總裁要求停止交易 AMC 代幣化「迷因股」，該股票不提供股東權利 首先刊登於 CryptoSlate。