作者：Nancy，PANews
當 Robinhood Chain 的 FOMO 情緒高企時，市場卻猝不及防地潑下一盆冷水。
9月2日晚，Robinhood Chain 再現速通盤。藉由幣股配對的造富效應，主打美股逼空敘事的 Meme 幣 JINQIAN 與與納斯達克仙股同名代幣 FAMI 一上線便點燃市場情緒，吸引大量資金和關注，但在社區質疑借殼收割後，市值雙雙跳水。熱鬧散去，真正買單的卻是跟風入場者。
同時，Robinhood Chain 的交易費用因鏈上熱潮不斷攀升，在推動平台收入屢創新高的同時，用戶卻開始喊「玩不起」，甚至戲稱其為「貴族鏈」。
美國股市逼空敘事翻車，Robinhood Chain 迎來降溫時刻？
股票 Meme 已成為 Robinhood Chain 的熱門玩法。尤其是幾天前 Meme 幣 BONER 的逼空敘事帶動市場情緒後，資金開始尋找下一個具備類似炒作空間的標的。
昨晚，代幣 FAMI 上線，短短幾分鐘內便吸引大量資金湧入。隨後，與 FAMI 配對的 Meme 幣 JINQIAN 也迅速獲得市場關注。其中，JINQIAN 市值最高突破 7300 萬美元，FAMI 最高突破 5300 萬美元，兩個代幣累計交易量逼近 2.4 億美元，熱度可見一斑。
而這兩個 Meme 幣之所以迅速走紅，與加密 KOL Rune 此前的預告有關。幾天前，Rune 曾預告稱，自己計劃以約 180 萬美元 OTC 拿下某納斯達克微盤股約 37.4% 的股權，該股空頭比例高達 92.3%，並計劃在 Robinhood Chain 進行代幣化，同時搭配一隻 Meme 幣進行「軋空」。
很快，社區將這條線索對上了在納斯達克上市的中國農產品供應商農米良品（Farmmi）。該公司主要從事香菇、木耳及其他食用菌等農產品的加工和銷售，以及相關農產品貿易業務；更巧的是，其年報中還出現了“Jinqian mushroom（金錢菇）”這一蘑菇品種。受此影響，Farmmi股價盤中一度暴漲350%。更有意思的是，鏈上同名代幣FAMI的市值峰值一度達到Farmmi實際市值的10倍。
然而，這場狂歡很快出現反轉。社區發現，FAMI 並非 Robinhood 官方發行的股票代幣，其供應機制和預留方式更像是一場精心設計的劇本，背後創建者將故事包裝成流動性誘餌。
鏈上數據顯示，FAMI 的總供應量為 37,430,000 枚，接近 Farmmi 全部流通股數。該供應量在創建交易中通過兩次鑄造一次性生成，其中部署錢包保留 38%，並部署名為 PoolRepricer 的合約自行管理價格，此後供應量再無變化。與此同時，FAMI 沒有明確發行方，也不存在股票贖回機制，與真實 Farmmi 股票並無關聯。相比之下，Robinhood 官方股票代幣由 Robinhood Assets (Jersey) Limited 發行，並僅允許授權參與者進行申購和贖回。
Rune 隨後也澄清稱，此前的收購帖由 Claude 生成，其中的數字存在編造或誇大。同時，鏈上的 FAMI 也並非由他發行。
在反轉之下，FAMI 和 JINQIAN 均大幅下跌，市值分別降至約 490 萬美元和 270 萬美元，較各自高點大幅縮水。
這或許正是 Robinhood Chain 近期 FOMO 情緒的一次縮影，機制是假的，敘事是假的，但鏈上注意力卻是真實的，甚至流向了納斯達克。對市場而言，這場鬧劇也為持續升溫的情緒按下了一次降溫鍵。
六成玩家虧損，Robinhood Chain 卻賺翻了
對於普通玩家而言，看似遍地機會的鏈上賭場，真正能夠帶走利潤的，可能只是少數人。
Dune 數據顯示，過去 30 天內，在 Robinhood Chain 上實現盈利和虧損的交易者比例（至少賣出過一筆的交易者）分別為 40% 和 60%。
而在 Robinhood Chain 主要交易終端之一的 FOMO App 上，情況更為慘烈。Dune 數據顯示，近 90 天，FOMO App 共有約 47.7 萬個交易地址，其中虧損地址超過 44.1 萬個，佔比約 94.27%；盈利地址僅約 2.7 萬個，佔比約 5.7%。也就是說，平均每 100 個交易地址中，只有約 6 個實現盈利，94 個處於虧損狀態。
更值得注意的是，部分交易者的損失也相當高。約63.6%的交易地址損失在100美元以內，但仍有約30%的地址損失超過500美元，其中8.9%的地址損失超過1000美元，7.3%的地址損失超過5000美元，甚至還有3.98%的地址損失超過1萬美元。反觀盈利方，在少數盈利地址中，87.5%的利潤不足100美元，真正實現千美元以上盈利的地址僅約0.14%。這意味著，大多數地址的利潤相當有限。
Meanwhile, the rising transaction costs on Robinhood Chain are squeezing players' already limited profit margins.
Token Terminal 數據顯示，截至 9 月 1 日，Robinhood Chain 的平均交易費已升至 0.33 美元，較 8 月初上漲超過 64 倍。作為對比，Base 同期平均交易費僅約 0.0026 美元，Solana 則約為 0.013 美元。而在熱門 Meme 幣交易高峰，擁堵、失敗重試、發幣平台稅和路由損耗疊在一起，單筆交易的實際成本遠超這個水平。不過，Robinhood 官方錢包目前仍對符合條件的兌換提供交易費補貼，補貼將持續至 9 月 29 日。
交易成本不斷上升，對於玩家而言意味著更高的參與門檻，但对于 Robinhood Chain 而言，卻也意味著更強的收入捕獲能力。
根據 arbdata 最新數據顯示，其累計手續費收入已升至 1860 萬美元，創下歷史新高。與此同時，Blockworks 數據顯示，截至 9 月 2 日，Robinhood Chain 的 Layer2 毛利潤占比高達 97%。不斷攀升的費用，也從側面反映出鏈上交易熱潮的持續升溫。
對玩家而言，鏈上越熱鬧，抓住機會的代價就越昂貴；對 Robinhood Chain 而言，卻是一場不斷增長的收入狂歡。