Reddit 從大多數平台免費提供的東西——用戶的文字——中建立了一個出人意料的整潔業務。現在這個商業模式開始動搖，股票市場立即注意到了。
2026年7月22日盤前交易中，Reddit股價下跌約6%，此前《華爾街日報》報導稱，Reddit與Google就其AI數據授權協議的續約談判出現波折。該報導指出，Reddit高管正在考慮是否完全限制Google訪問平台內容，此種談判立場表明這些談判絕非例行公事。
實際上值多少
2024 年 2 月，就在 Reddit 提交 IPO 註冊前，雙方簽署了原始的 Google 協議，該協議價值約每年 6,000 萬美元。這賦予了 Google 使用 Reddit 巨大且由人類撰寫、人類辯論的內容庫來訓練其 AI 模型的權利。
Reddit 也與 OpenAI 有單獨的授權協議，估計每年約為 7000 萬美元。這兩項協議共同為 KuCoin 在 2025 年帶來了約 1.4 億美元的 AI 授權收入。
谷歌的合約現在即將到期續約，雙方對其第二次的價值似乎存在嚴重分歧。
一些分析師提出，Reddit 可能推動將費用提高 5 倍至 8 倍，其理論是隨著人工智能公司對真實人類生成文本的依賴日益加深，Reddit 的數據價值也隨之提升。儘管分析師對這些激進的預測表示懷疑，但他們確實承認，與 2024 年初相比，Reddit 目前擁有更強的談判槓桿。
這對 Reddit 的投資案例意味著什麼
6% 的盤前下跌告訴你，Reddit 的看漲論點已高度集中於 AI 授權收入。當單一合約談判就能如此顯著地推動股價時，意味著市場已將較為樂觀的續約結果計入價格。
如果 Reddit 成功以更高的價格重新談判與 Google 的協議，或轉向更能反映其隨著 AI 使用量增長而提升價值的動態或基於表現的定價結構，這條收入線的長期走勢將顯著改善。
風險情境更加嚴峻。若談判破裂且 Reddit 嚴格限制 Google 的存取權，每年 6000 萬美元的收入線將消失。與 OpenAI 的交易結合後，Reddit 仍將擁有 7000 萬美元的 AI 授權收入，但 Reddit 作為可擴展 AI 數據業務的敘事將受到嚴重打擊。