印度央行正透過一項大規模行動，從銀行系統中撤出約 105 億美元。印度儲備銀行於 9 月 11 日宣布，將透過公開市場操作出售 1 萬億盧比的政府債券，這是近期以來最為積極的流動性抽離行動。
銷售將分為三批進行：9月17日發售5000億盧比，隨後於9月21日和9月28日各發售2500億盧比。這標誌著印度央行自2024年9月以來首次透過公開市場操作進行淨債券銷售，相隔兩年，凸顯當前流動性環境的異常程度。
為何印度央行正在回收現金
印度的銀行系統目前資金充裕，但這種情況並非央行所樂見。過剩流動性已急增至約 10.25 至 11 萬億盧比，創下歷史新高，並引發了一個奇特的問題：隔夜利率已低於貨幣政策區間的下限。
流動性洪流可追溯至一項成功的外匯動員計劃，該計劃使印度銀行籌集了 127 億美元。雖然該計劃成功將印度儲備銀行的外匯儲備提升至前所未有的水平，但其附帶影響是大量盧比湧入國內金融體系。
印度央行行長桑賈伊·馬爾霍特拉於9月11日確認，央行有多種工具應對此情況，包括公開市場操作和外匯互換。債券銷售是這些工具中最早動用的最強力手段。
債券市場正在反映什麼
市場立即作出反應。公告後，基準十年期國債收益率攀升至 7.035%，明確顯示交易員預期隨著銷售進行，收益率將進一步上行。
數學很簡單：當中央銀行出售債券時，會以換取方式將盧比從體系中撤出。對於一個擁有超過 10 兆盧比過剩流動性的銀行體系來說，撤出 1 兆盧比具有意義，但遠未構成致命打擊。這僅代表溢餘大約 10% 的減少，仍為後續操作留下充足空間，若情況需要即可進一步行動。
印度央行持有約 23 兆盧比的政府證券，若第一輪售出不足，則擁有充足的彈藥進行額外售出。
通脹擔憂隱藏於背景中
流動性抽離的時機並非偶然。油價飆升為印度經濟帶來了新的通脹風險，而銀行體系資金過剩僅會加劇這些壓力。
印度儲備銀行的三階段方法表明，它希望以有條不紊的方式而非突然地進行，透過分階段抽離現金，以避免對銀行間市場造成衝擊。