預測市場向來以直接了當著稱。目前，Polymarket 的交易者認為，到 2027 年底，OpenAI 的 IPO 市值將達到 1.5 萬億美元或以上的賠率為 4 比 1。這與今年早些時候賦予的 35% 機率相比，出現了顯著變化，反映出 AI 投資故事的推進速度有多快。
截至2026年9月，追蹤OpenAI收盤市值的合約交易額已突破233,000美元，按華爾街標準而言數額不大，但對於一個專注於單一私人公司公開上市的預測市場而言卻具有意義。
究竟是什麼推動了信心
OpenAI 的 2026 年 3 月融資輪次是最明確的催化劑。該公司以 8520 億美元的投後估值籌集資金，瞬間成為歷史上最值錢的私人公司之一。
隨後，於 2026 年 6 月 8 日，OpenAI 向美國證券交易委員會提交了機密 S-1 文件。此項提交是公開發行程序的正式起點。公司選擇機密提交，以便在上市前處理監管機構的意見，這意味著該文件目前尚未對外部投資者公開，但其存在表明內部規劃已遠遠超越了白板與空想階段。
收入故事已隨之而來。OpenAI 目前的年化收入約為 250 億美元，主要來自 ChatGPT 訂閱和企業 API 合約。
Polymarket 的相關合約顯示，假設 IPO 在 2027 年內完成，有 95% 的機率會收於 1 萬億美元以上。1.5 萬億美元的合約是更為雄心勃勃的門檻，而目前其價格也已達到 80%。
令人深思的數學
在 250 億美元收入的基礎上，1.5 兆美元的估值意味著市銷率高達 60 倍。這個數字足以讓最熱情的成長型投資者也為之停頓，因為它不僅假設 OpenAI 持續快速成長，還假設它能在尚未解決盈利問題的情況下實現這一目標。
OpenAI 仍舊錄得 GAAP 損失。該公司的基礎設施成本、數據中心、晶片採購，以及訓練和提供前沿 AI 模型所產生的電費，都非常龐大。要實現規模化盈利，需要大幅提高收入，或大幅降低計算成本，最好能同時做到兩者。
此外，還有一項值得理解的結構性限制。OpenAI 於 2025 年重新調整了公司治理結構，從其獨特的利潤上限模式轉向更傳統的營利性公共利益公司。這一轉變是進行首次公開募股（IPO）的必要前提，因為機構投資者需要公開市場所要求的股東權利與治理明確性。若無此轉變，S-1 註冊文件將無法提交。