自2024年以來，幾乎所有大型山寨幣在發行日購買的投資者都虧損了。根據7月21日CryptoRank的數據，113種山寨幣中僅有8種的交易價格仍高於其代幣生成事件（TGE）價格。
本統計僅涵蓋今日市值高於 $100 億美元的代幣。即使在該選擇群組中，自上線以來的中位數回報率仍為 -95.7%。
為何自2024年以來發行的大多數山寨幣價格低於TGE價格
該報告基於十二月的警告。當時，研究公司 Memento Research 發現 2025 年發行的 118 枚代幣中有 100 枚（佔 84.7%）低於其上架價格。在該 分析 中，項目的中位數估值從上架以來下跌了 71%。
自那以來，市場並未有所幫助。CryptoRank 的第二季度 回顧 顯示，前 100 項資產中有 82.1% 在六月下跌，其追蹤的每個主要代幣類別也均出現中位數虧損。
這些數字隱藏了更黑暗的真相。該列表僅計算仍價值超過 $100 億美元的代幣，數以千計較小的發行失敗了，從未達到標準。
那麼，為何新代幣持續下跌？主要有兩個原因：許多代幣在發行時價格被高估，而定時代幣解鎖則持續增加供應量，但買家並不需要這些供應。
Worldcoin（WLD）顯示了跌幅可以有多深。這項2024年最受矚目的發行之一，即使尚未通過Grayscale ETF申請，現已從高點下跌97%。
Hyperliquid 領先於少數仍處於盈利的交易者
Hyperliquid (HYPE) 在獲利榜上位居首位，自 2024 年 11 月的空投以來上漲了 1,519%。該代幣目前 交易價格約為 $61.52，市值達 $137 億美元，成為第十大加密貨幣。
HYPE 的優勢很簡單：其永續合約交易所產生真實手續費，這些收入用於支持代幣回購。Spot HYPE ETFs 也於五月開始交易。然而，該代幣目前仍比其六月的歷史高點 76.70 美元低約 20%。
Ondo (ONDO) 以高出發價格 101.4% 排名第二，受惠於代幣化美國國債的需求。然而，ONDO 仍比 2024 年 12 月的峰值 $2.14 低 81%。處於盈利狀態仍可能隱藏著嚴重的下跌。
EverValue Coin (EVA) 是一種於 Arbitrum 上、具有 日漸增長的比特幣支持 的代幣，上漲了 20.3%。Midnight Network (NIGHT) 是一種與 Cardano 相關的隱私鏈，上漲了 16.5%。CryptoRank 未透露其他四個獲勝項目。
這堂課很直接。炒作會消退，但解鎖時間表不會。少數倖存者賺取費用、解決實際問題，或持有硬資產。下一波發行將顯示是否有人在關注。