泰勒·威廉姆斯曾擔任斯科特·貝森特秘書在區塊鏈和數位資產政策方面的首席顧問，使其成為財政部關於美國加密貨幣監管的最重要發言人之一。他已於7月31日離任，並重返私營部門。
他的離職是今年第四位從聯邦權力職位離任的加密貨幣高層人士，而這發生在國會尚未完成決定數碼資產監管機構的立法之前。
Harry Jung 於 7 月 20 日宣布，他將在兩週內離開白宮加密貨幣委員會，結束其協調各機構、國會與行政部門之間數位資產政策的職務。
Hester Peirce，領導美國證券交易委員會加密貨幣工作小組，計劃於今年晚些時候離職。
Cynthia Lummis，參議院銀行委員會數碼資產小組委員會主席，已表示她不會尋求連任，並在她的任期於2027年1月結束時離開參議院。
這是在財政部、白宮、證券交易委員會和參議院之間出現的壓縮繼任問題。
| 官方 | 電力中心 | 加密貨幣政策中的角色 | 為何退出至關重要 |
|---|---|---|---|
| Tyler Williams | 財政部 | 為 Scott Bessent 提供區塊鏈和數位資產政策建議 | 財政部協助制定穩定幣實施、銀行規則和非法融資政策 |
| Harry Jung | 白宮 | 跨機構、國會和行政部門的數位資產政策協調 | 白宮協調至關重要，但 CLARITY 仍未完成 |
| Hester Peirce | SEC | 領導美國證券交易委員會加密貨幣工作小組 | 她的工作影響代幣分類、披露和註冊路徑 |
| Cynthia Lummis | 參議院 | 主持數碼資產小組委員會 | 協助撰寫並協商市場結構立法 |
為何規則手冊仍缺乏耐用性
國會尚未完成這四人多年來致力建立的規則手冊。CLARITY 法案已以 15-9 的票數通過 參議院銀行委員會的審議，但仍需進行全院表決，並獲得 60 票才能擊退參議院的阻撓議事。
眾議院已於2025年7月以294-134的票數通過其版本H.R. 3633 by 294-134 in July 2025。道德條款、銀行業的反對，以及因中期選舉而緊縮的參議院日程，使得該法案在委員會通過與總統簽署之間仍存在障礙。
業界已有一項法律頒布，GENIUS 法案 去年為穩定幣制定了聯邦規則。市場結構監管——涵蓋其他所有資產分類和交易的規則——仍滯留在國會。
CLARITY 會明確界定證券交易委員會（SEC）權限的終點與商品期貨交易委員會（CFTC）權限的起點，將數位商品現貨市場的管轄權分配給 CFTC，而 SEC 則保留對證券和投資合約資產的管轄權。
這個界限決定了哪些交易所可以上架某個代幣、項目對買方負有什麼披露義務，以及當平台失敗時投資者可以向哪個監管機構求助。
參議院版本的 CLARITY 亦將為 數位商品交易所、經紀商及交易商設定註冊規則，涵蓋披露、利益衝突、財務責任、網路安全及客戶資產保護。
在沒有該法案的情況下，平台仍會根據機構解釋、執法立場和州法規做出上架、託管和產品決策，而這些規定無需國會投票即可更改。
每次退出都會從該未完成的過程中移除特定功能。威廉斯協調財政部在穩定幣實施、銀行指引和非法融資規則方面的任務，而容則每日連結白宮、國會與各機構。
佩爾斯的專案小組是負責起草證券交易委員會（SEC）內代幣分類與註冊運作方式的團隊，而盧米斯則協助撰寫市場結構法案，並協商通過委員會。
替換者可保持相同的政策方向，但繼承了耗時兩年建立的未完成談判與技術細節。
| 未完成的問題 | 這對投資者來說為何重要 | 沒有 CLARITY | 使用 CLARITY |
|---|---|---|---|
| 代幣分類 | 判斷資產被視為證券或商品 | 狀態可因機構行動或訴訟而改變 | 更清晰的證券交易委員會／商品期貨交易委員會界線 |
| 交易所監管 | 影響哪些平台可以上架和交易資產 | 平台在不確定的聯邦法規下運營 | 數字商品交易所的註冊路徑 |
| 披露聲明 | 確定項目必須告知買方的內容 | 投資者資訊仍不均等 | 更標準化的披露義務 |
| 託管規則 | 影響客戶資產的保護 | 規則在各機構和各州之間仍顯零散 | 聯邦客戶資產保護框架 |
| 執法救濟 | 決定投資者求助的監管機構 | 管轄權仍可存在爭議 | 更清晰的監管責任 |
美國加密貨幣監管的兩條路徑
美國的加密貨幣監管在華盛頓仍有不少支持者。Paul Atkins擔任證交會主席，Mark Uyeda擔任委員，該機構僅需填滿兩個席位即可合法運作。
白宮加密貨幣理事會執行主任帕特里克·維特為留在職位上參與 CLARITY 談判，延後了軍事訓練。
參議院銀行委員會主席蒂姆·斯科特與包括比爾·哈格蒂在內的參議員持續推動該法案，而行業本身也持續投入資金。加密貨幣利益相關方已將 近 2 億美元投入 2026 年中期選舉週期，高於 2024 年的約 1.7 億美元。
賠率市場顯示的信心低於政治計算所暗示的水平，因為 CLARITY 於 2026 年通過的機率從二月的 82% 高點降至七月中旬的 32%，而 Polymarket 在七月二十九日將此機率定為 27%。
看漲的理由是，參議院談判者將解決道德和銀行方面的反對意見，並在休會前窗口關閉前將 CLARITY 提交全院表決。
無論誰接替威廉斯、楊、佩爾斯和盧米斯，都將繼承現有的法規，而市場結構監管仍將保留穩定幣在 GENIUS 法案下所獲得的穩定性。從此以後，交易所和代幣發行方將獲得一條明確的路徑。
熊市情境下，參議院的日程與人事空缺同時到來。Peirce 從 SEC 離職之際，Lummis 則在議院中度過最後一年，影響力減弱，而 中期政治擠壓 了 CLARITY 在窗口關閉前所需的議場時間。在 Atkins 和 Scott 的領導下，美國加密貨幣監管仍保持對產業有利的基調。
投資者所需的分類、註冊和披露規則，將繼續透過機構備忘錄和執法決定來制定，而無任何法律依據。
| 情境 | 華盛頓發生了什麼 | 投資者可獲得 | 主要風險 |
|---|---|---|---|
| 看漲情境 | 參議院解決了道德和銀行方面的異議，隨後將 CLARITY 提交表決 | 一個更持久的聯邦市場結構框架 | 實施轉移至新官員，但依據一項法令 |
| 基本情況 | CLARITY 仍存活，但已錯過近期時段 | 持續的代理指引與部分規則制定 | 政策仍支持加密貨幣，但非永久性 |
| 熊市情況 | 人員流動和中期政治使法案停滯 | 代幣、交易所及披露規則仍不明確 | 市場結構取決於機構的裁量權 |
| 反轉風險 | 未來官員重新詮釋未完成的規則 | 上市項目、合規路徑和執法立場可能再次變化 | 加密貨幣贏得政策動能，但缺乏持久性 |
花了兩年時間將加密貨幣聯盟轉化為技術政策的官員們仍將離任，而他們的繼任者將繼承一項尚未通過的法案。
投資者仍在等待美國加密貨幣的長期監管，而最適合完成規則制定的人員，卻在國會使其永久化之前離職。
文章 隨著財政部、白宮、證交會和參議院領導人退出，CLARITY 加密貨幣立法通過的機率降至 27% 首先出現在 CryptoSlate。