Nvidia 剛剛公布了 2027 財年第二季的財報，清楚地揭示了一個事實：曾經從中國買家那裡獲得 AI 芯片收入大部分份額的公司，已幾乎完全以國內需求取代了該市場。總收入達 962 億美元，年增 106%，而幾乎所有成長均非來自中國。
來自中國（包括香港）的收入為78.8億美元，約佔總收入的8%，遠低於以往的水平。作為參考，首席執行官黃仁勳承認，Nvidia在中國先進AI晶片市場的份額已從約95%降至幾乎為零。
支點後面的數字
數據中心收入是對英偉達人工智慧敘事至關重要的業務部門，本季度達到 890 億美元，年增長 117%。美國超大規模雲端服務商——正在以驚人規模建設人工智慧基礎設施的雲端巨頭——在此發揮了主力作用。
僅美國的三位客戶就佔了英偉達第二季總收入的 54%。向中國公司發運的 H200 AI 芯片佔數據中心收入的不到 1%。
上一季的情況類似。在2027財年第一季，中國收入同比下跌53%至45.5億美元，而美國客戶佔總銷售額約78%。
為何中國枯竭了
美國對中國先進半導體的出口管制，系統性地切斷了該公司對以往主要收入來源的接觸。同時，華為等國內競爭對手已積極進軍，填補受限制的美國晶片銷售所留下的空白。
Nvidia 對 2027 財年第三季度的預期收入為 1080 億美元，但明確排除了來自中國數據中心計算銷售的任何貢獻。
這對半導體領域的意義
Nvidia 已經證明，來自美國及其盟友市場的 AI 需求如此龐大，足以完全抵消一個曾貢獻更大收入份額的市場的流失。在第二大地理市場崩潰的情況下，仍實現 106% 的年同比增長，這項成就幾乎是任何行業中少數公司能夠做到的。
當 54% 的收入來自三位客戶，且約 78% 的收入來自單一國家時，多元化僅朝著一個方向進行。英偉達已減少對中國的依賴，但卻增加了對數家美國超大規模雲端服務商的依賴。